事情的起因呢，是今天（3月25日）A股与港股的算力概念股集体大幅走低。
刚巧 $阿里巴巴-W(HK|09988)$ 董事长蔡崇信在出席2025年汇丰全球投资峰会时称，数据中心建设可能正在形成泡沫，当前的建设速度可能已超过人工智能服务的初期需求。
二者一关联，蔡崇信“泡沫论”带崩算力股的观点甚嚣尘上。要我说，你们都冤枉老蔡了！
如果你看了完整演讲，你就会知道，老蔡的“泡沫论”其实主要针对美国科技巨头，称其没有明确的客户就开始巨额融资，动辄投入近千亿美元。老蔡认为这些投资可能存在重复和重叠，导致资源浪费。
其实，这个发言不仅不是唱空A股算力，反而是明确看好。因为他提到，对标美国，中国公司更倾向于运用低成本撬动，如中国公司DeepSeek以560万美元的低成本就开发出了对标美国产品的大型语言模型。
老蔡还表示，阿里将在警惕外部泡沫的同时，强化内部竞争力。如此前阿里计划未来三年投入500亿美元用于AI基础设施，但强调技术需与实际场景结合，阿里已经意识到赛道盲目过热的风险。
今日刚港股整体大跌，主要还是因为 $小米集团-W(HK|01810)$ 小米高价配售，带动 $港股互联网ETF(SH513770)$ 跌超2%，进来港股持续震荡，年内这波行情还在吗？
判断的逻辑很简单，就看港股科技股的估值优势是否还在？显然相对于美股科技股，阿里、腾讯、小米等港股科网龙头的估值远远称不上高估，当前或仍是估值修复后的震荡调整期，静待新的催化剂~
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