$*ST中程(SZ300208)$   

青岛中程（股票代码：300208）是否存在退市风险，需结合其财务表现、合规性、市场环境等多方面因素综合评估。以下从关键角度分析其退市可能性：

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### **一、退市风险的核心指标**

根据中国A股市场现行规则（2023年修订），退市风险主要与以下因素相关：

1. **财务类退市**：

   - 若公司连续两年净利润为负 **且** 营收低于1亿元，或净资产为负，将被实施退市风险警示（*ST）。

   - 青岛中程近年业绩：

     - **2022年**：净利润亏损约3.2亿元，营收约8.5亿元。

     - **2023年前三季度**：净利润亏损1.1亿元，营收约5.3亿元。

     - **2023年预告**：全年净利润预亏1.8亿–2.3亿元，营收预计约6亿–7亿元。

   - **结论**：尽管连续亏损，但营收仍高于1亿元，暂未触发财务类退市条件。

2. **审计意见**：

   - 若年报被出具“无法表示意见”或“否定意见”，可能被*ST。青岛中程近年审计报告均为标准无保留意见，无重大财务瑕疵。

3. **交易类退市**：

   - 股价连续20日低于1元/股将直接退市。截至2024年5月，青岛中程股价在2.5元附近波动，暂无此风险。

4. **重大违法退市**：

   - 如涉及财务造假、信息披露违法等。目前无公开信息显示青岛中程存在此类问题。

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### **二、业务风险与挑战**

1. **行业波动性**：

   - 公司主营印尼镍矿开发、EPC工程等，受大宗商品价格（如镍价）、印尼政策（出口限制、环保法规）影响显著。2023年镍价下跌约40%，直接拖累资源业务利润。

2. **债务压力**：

   - 截至2023年三季度，资产负债率约68%，短期借款8.3亿元，货币资金仅4.1亿元，存在一定流动性压力。

3. **项目进展不确定性**：

   - 印尼产业园等重大项目依赖当地政策支持，若合作方或政府关系生变，可能影响回款及收入确认。

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### **三、积极因素与应对措施**

1. **营收结构优化**：

   - 公司正缩减亏损的贸易业务，聚焦EPC工程（占营收70%以上），2023年新签合同额超10亿元，提供一定现金流支撑。

2. **政府补助与资产处置**：

   - 2023年获政府补助约5000万元，并计划出售非核心资产（如青岛地产项目），可能缓解短期资金压力。

3. **战略转型**：

   - 探索新能源领域（如光伏EPC），若转型成功或提升盈利预期。

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### **四、退市风险综合评估**

- **短期风险（1年内）**：较低  

  财务指标未触及退市红线，审计无异常，股价安全边际较高。但若2024年继续亏损且营收跌破1亿元，则可能被*ST。

- **中长期风险（2-3年）**：中等  

  依赖矿产价格回升及EPC项目落地，若行业持续低迷或转型失败，连续亏损可能导致进一步风险。

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### **投资者建议**

1. **关注2024年一季报及中报**：重点跟踪营收能否维持1亿元以上、亏损是否收窄。

2. **监控印尼政策与镍价**：大宗商品行情及海外政策变动是关键变量。

3. **留意公司资产处置进展**：出售资产能否实质性改善现金流。

4. **技术面止损线**：若股价跌破2元且无利好支撑，需警惕市场情绪恶化。

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### **结论**

青岛中程当前退市风险可控，但基本面较弱，需持续观察扭亏进展及外部环境变化。投资者应保持谨慎，避免单一持仓，优先关注业绩改善信号。