海螺水泥2024财报解密，让我们看看是否值得买入？

$海螺水泥(SH600585)$  $西部水泥(HK|02233)$  $上峰水泥(SZ000672)$  

2025年3月24日海螺水泥公布2024年财报，对其分析如下：

• 盈利能力：2024年营收910亿元，同比减35.51%；息税前净利润88.59亿元，同比下滑29%，但毛利率升至21.7% ，因成本端燃料及动力费用降低。四季度营收228.8亿元，环比增1.3%，同比减45.5%；息税前净利润27.78亿元，环比增30%，同比增36%。公司盈利能力因价格上涨和成本降低有提升，但受房地产拖累产品销量下降较多。

• 资产情况：2024年总资产周转率等各项周转率全面低于2023年，资产运营效率降低，主要因销量下滑致资产周转放缓、盈利能力和质量下降。负债端有息负债同比增36%，但公司货币资金702亿元，破产风险低，不过有息负债增加不合理。

• 现金流状况：2024年经营性现金流净额同比减7.96%，比净利润下滑情况好，经营活动现金生成能力有韧性。投资活动现金流净额显示投资收缩，筹资活动现金流净额增长因新发行中期票据。

• 分红与估值：分红方案10派7.1，股息率约2.9%，处于中等水平，吸引力不足。按格雷厄姆观点，当前估值买入理论上有合理性，但水泥行业未来业绩不确定。

• 2025年一季度预测：一季度水泥价格涨约13%，固定资产投资增长但房地产施工面积减少，预计海螺水泥一季度营收同比降4%约205亿元，净利润约17亿元，同比增14%。

总之，海螺水泥受房地产低迷影响销量下滑趋势未完全企稳，2025年一季度数据虽有起色但难断业绩已回升，且股息率待提高，现金利用举措打击投资者信心。

以上内容仅供参考，不作为投资建议。

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