大唐发电2025年一季度业绩预测：

1. 火电盈利持续修复

- 燃料成本下降：2025年一季度港口5500大卡动力煤均价约700元/吨，较2024年中枢下跌15%，燃料成本占火电总成本的60%-70%，煤价每降100元/吨可减少成本约20亿元。

- 容量电价支撑：叠加容量电价政策覆盖火电固定成本的60%，预计火电度电利润增加0.03-0.04元/千瓦时，贡献利润约80-85亿元（税后）。

2. 新能源加速增长

- 装机与发电量提升：2024年新增风电259.4万千瓦、光伏166万千瓦，2025年一季度清洁能源发电量同比增长14.76%（其中光伏增47.08%），新能源利润占比进一步提升。

- 技术溢价订单：2025年3月组件招标中BC技术订单溢价显著，或进一步优化收益结构。

3. 财务与战略优化

- 现金流改善：2024年现金流覆盖资本开支120%，负债率控制在68%以内，财务安全性增强。

- 保供与转型协同：火电灵活性改造提升调峰收益，新能源大基地布局（如三北地区）利用小时数高于行业10%。

风险提示

- 煤价超预期反弹压缩火电利润。

- 新能源装机进度或政策落地不及预期。

- 电力市场化交易电价波动影响收入。

预测结论

综合上述因素，预计大唐发电2025年一季度归母净利润同比显著增长，每股收益或达0.10元以上。