截至3月26日，A股已有9家公司因重大信息披露违法被实施ST，*ST旭蓝更成为年内首只“面值退市股”。而随着年报披露进入高峰期，一批高危股正在加速浮出水面。
本文将从退市新规核心规则、高危股避雷策略、典型案例警示三部分，为投资者提供一份“生存手册”。
一、退市新规核心规则
2025年退市新规的核心逻辑是“应退尽退”，通过财务、交易、规范、违法四大类指标精准打击问题公司。规则要点如下：
财务类退市：亏损+低营收
营收+净利润组合杀：主板企业若净利润为负且营收低于3亿元，科创板/创业板低于1亿元，连续两年即退市。
净资产为负即触发：2024年末净资产为负的公司（如*ST新研），直接进入退市流程。
财务造假“一票否决”：若虚假记载金额超5亿元且占比超50%，直接退市，如ST联创虚增数亿营收被ST。
交易类退市：流动性枯竭
“1元退市”：连续20日股价低于1元（如*ST旭蓝提前锁定退市）。
市值蒸发至3亿/5亿：主板市值连续20日低于5亿，双创板低于3亿。
股东数不足2000人：股权分布不达标直接退市。
规范类退市：公司治理乱象
财报披露异常：未按时披露年报、财报被半数董事质疑真实性，如ST香雪关联资金占用48亿元。
资金占用红线：控股股东占款超2亿元或净资产30%即触发。
重大违法类退市：零容忍打击造假
欺诈发行、年报造假超10亿元或连续3年虚增利润100%的公司，直接退市。例如ST朗源虚增利润43%被罚500万元，董事长禁入市场。
二、避雷指南：五步识别高危股
Step 1：紧盯财务“死亡交叉”
避雷指标：营收＜3亿（主板）/1亿（双创板）+净利润为负。
典型案例：东晶电子因营收不足3亿且亏损，3月26日变更为*ST东晶。
应对策略：剔除近两年扣非净利连亏、现金流持续为负的企业。
Step 2：远离“僵尸股”流动性陷阱
高危信号：股价长期低于1.5元、日均成交量＜10万股、市值＜8亿元。
数据佐证：2024年退市公司中，86%的个股退市前市值低于10亿元。
操作建议：用“市值＞20亿+日均成交额＞5000万”过滤流动性风险。
Step 3：解剖审计报告“话外音”
非标意见=退市前兆：若财报被出具“无法表示意见”（如ST中青宝），次年未整改即退市。
关键细节：关注审计师是否质疑关联交易合理性、资产减值计提充分性。
Step 4：排查“历史污点”公司
重点名单：曾因信披违规被处罚、实控人涉诉、控股股东高比例质押的企业（如ST香雪实控人被罚千万）。
数据工具：利用证监会行政处罚库、交易所监管问询函数据库筛查。
Step 5：警惕“年报季”连环雷
时间窗口：4月30日前年报集中披露期，中科云网、川大智胜等已提示可能被ST。
逃生通道：对于预亏且营收踩线的公司，建议在年报预告发布前减仓。
三、血泪案例：这些雷区千万别踩
ST联创：造假上市的代价
2017-2019年通过虚构收购标的虚增数亿元营收，2025年被ST后股价连续“20cm”跌停，封单量达143万手。教训：对频繁跨界并购、业绩承诺异常精准的公司保持警惕。
*ST旭蓝：面值退市无路可逃
因股价连续14日低于1元，即使后续6日涨停也无法重回1元，成为2025年首只面退股。启示：切勿盲目抄底低价股，需结合市值、成交量综合判断。
ST朗源：小公司的大谎言
2019年虚增利润1816万元（占当期利润43%），被罚款500万元，董事长市场禁入。警示：净利润率畸高（如超过行业均值50%以上）可能隐藏造假。
四、退市流程：从ST到老三板的“死亡倒计时”
风险警示阶段：首次触及财务指标→ST；连续两年→*ST。
暂停上市：*ST后次年仍不达标，股票停牌。重大违法公司暂停上市后，1年内终止上市。
退市整理期：主板进入15个交易日整理期（创业板/科创板无此阶段），股价通常暴跌50%-80%。
退市后去向：转入老三板（代码400开头），流动性近乎枯竭，散户极难脱手。
2025年的A股，注定是劣质公司的该出清就出清之年。唯有深刻理解退市规则、建立科学排雷体系，方能在这场“生存游戏”中全身而退。
#炒股日记##社区牛人计划# $*ST东方(SH600811)$ $*ST东晶(SZ002199)$ $ST朗源(SZ300175)$
本文作者可以追加内容哦 !
