$众泰汽车(SZ000980)$   【天风通信】中国电信：24年净利润良好增长，25年算力投资计划增长22%

[红包]2024年公司实现营业收入5294.17亿元，同比增长3.1%，其中服务收入4820.33亿元，同比增长3.7%，高于行业平均增速；归母净利润330.12亿元，同比增长8.4%；EBITDA 1408.47亿元，同比增长2.9%；ROE为7.3%，同比提升0.4p.p.。自由现金流221.76亿元，同比增长70.7%。公司重视股东回报，24年提升派息率至72%，较23年提升0.9p.p.，同时计划从2024年起三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上。

[庆祝]分业务看，移动通信服务收入2025.24亿元，同比增长3.5%，其中移动增值机应用收入299.01亿元，同比增长16.1%；固网及智慧家庭服务收入1256.80亿元，同比增长2.1%，其中宽带计入/智慧家庭收入886.18/221.33亿元，同比增长1.9%/16.8%；产业数字化收入1465.88亿元，同比增长5.5%。经营指标看，移动用户规模达到4.2452亿户，5G套餐用户数3.5148亿户，5G登网用户渗透率59.1%，移动ARPU为45.6元，同比提升0.4%；宽带综合 ARPU达47.6元，保持平稳。国际业务收入168.8亿元，同比增长15.4%；天翼云海外云业务收入翻番。
#产业数字化业务来看 天翼云收入1139亿元，同比增长17.1%，自有+接入智算规模达62EFLOPS，广泛接入跨域、异构、跨服务商算力，承载DeepSeek等优质模型和高质量数据集。实现AIDC收入330亿元，同比增长7.3%，八大热点区域机架占比84%，AIDC高功率机架占比20%。持续提升安全/量子服务能力，收入同比增长17.2%。

2024年资本开支935.13亿元，其中移动网/产业数字化投资占比为32%/35%；智算资源达35EFLOPS，智算使用率超90%，数据中心机架57.1万架，高功率机架利用率超80%。2025年计划资本开支836亿元，同比减少10.6%，其中移动网投资占比29%，产业数字化占比38%（算力投资增长22%）。

[玫瑰]公司紧抓经济社会数字化转型机遇，全面深入实施“云改数转”战略，与云、AI、安全、量子等新要素融合，基础业务稳健增长，产业数字化业务快速发展，维持“增持”评级。