抄底英伟达，段永平的买法绝了...

最近投资圈的热瓜，自然是段永平抄底英伟达了，

3月19号他晒出了自己的操作，用92元的成本，买入了大量英伟达股票，

但这引起了很多人不解，因为英伟达股价明明是116元，他是怎么做到的？

关于这事，其实涉及到一个小众的圈子，一般只有高手才会灵活使用，

那么今天我便来给大家做一回硬核科普，

…………

首先段永平在买入英伟达正股的同时，也卖出了它的看涨期权，

他买正股花了1160万美元，但同时卖英伟达的看涨期权，又给他带来了240万美元的收入，

所以这么算下来，他总共的投资成本就只有920万美金了，持股成本这才大幅度下降，

那问题来了，买入正股又卖出看涨期权，到底是个什么骚操作，

……

首先何为看涨期权？

比如老段卖出的期权，实际上就是卖给别人一个未来一年可以从他手里以120股价买走英伟达的权利，

1000份期权（10万股），单价2400美金，所以老段能收到240万美金的权利金，

但老段也必须履行他的义务，如果后续英伟达涨到120以上，也和他没关系了。    

那这种买股+卖期权的方式，和直接买正股有什么区别呢？

精髓都在下图之中了，

我们假设四种情景，

1、

第一种情形，一年后行权日到了，结果英伟达股价没有任何波动，还是116，虽然直接买股票没赚钱，但是老段却赚走了240万美金的权利金，

回报率=240万/920万=26%；

2、

第二种情形，行权日到了，英伟达股权上涨到250元，因为120以上部分的收益和他无关，收入是小部分股票收益和权利金的收益：

【（120-116）*10万+240万】/920万=30%    

直接持股都翻倍了，这样降低了上限！

3、

第三种情形，行权日到了，英伟达股价下跌到92元， 

持有股票亏损了（116-92）×10万股=240万，但因为收取了240万期权金，所以最终收入相抵，为0元，刚好达到盈亏平衡线，

直接持股已经亏20%以上了，它还没亏钱！

4、

第四种情形，行权日到了，英伟达股价下跌到82元，股权亏损了（116-82）×10万股=340万，

抵消掉收取的240万期权金，所以最终收入为（340-240）/920=-11%

相比直接持有正股的血亏30%，要好多了！

将【买入正股】，对比【买入正股+卖出等值看涨期权】的收益数据如下：

有没有发现，老段这个策略放弃了上限，如果英伟达大涨，就不如直接持有正股了，

而这个平衡点，刚好就是正股上涨30%的时候，

也就是如果你预期股价未来一年涨幅30%以内时，其实收益都是不如持有正股+卖出看涨期权的，如下图：    

但好处在于，这个策略它一开始就给段永平提供了一个20%的安全垫，可以看到即便正股跌了20%，但这个策略还是能保本，

正股亏损30%，但这个策略亏损也只有11%，

显然，只要股价相对平稳，不突发暴涨，【买入正股+卖出看涨期权】投资体感都是比直接持有正股更好的，

……….

最后总结一下，

段永平之所以这么操作，主要是大资金更追求确定性，不需要暴利，所以愿意牺牲上限，图个安稳。

当然，他也可能认为英伟达短期翻倍的可能性不大了（否则持有正股显然会更合适），但公司基本面又比较看好，于是做了这么一波结构性交易。

大概就说到这，如果我们有自己看好的股票，但担心回调风险，没有把握的话，也可以用类似持有正股+卖出看涨期权的策略，

ps：买入正股+卖出看涨期权，在英文金融术语中称为：Covered Call  

实际上在配置美股期权时，还有很多其他的策略可以延展，但美股期权需要海外账户，而且门槛较高，所以建议步子别迈太快，当心踩雷。

大家如果有兴趣可以点个赞，后续有机会再和大家慢慢唠叨。

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