【策略框架】底部价值锚定与波段交易动态平衡
数据截至2025年3月25日收盘
核心标的运行透视
1 共同转债（SZSE.123171） $共同药业(SZ300966)$
仓位动态：已满仓配置（100%），累计收益率 -0.0232（单日涨 +0.0112%）
底部信号：
现价处于近两月波动区间下沿，债底溢价率升至 19.3%；
模型建议在105-107元区间进行1%振幅T0操作，优化持仓成本。
估值修复：正股市净率0.88倍，修复空间较同业高 12%。
2 百畅转债（SZSE.123175）
策略验证：仓位60%，累计收益率转正 +0.0062（单日涨 +0.0057%）
技术支撑：
94元附近成交密集区，技术面支撑强度达历史分位 92%；
T0策略建议在96-97.5元区间捕捉超1%价差收益。
流动性观察：日均成交额回升至6800万元，冲击成本边际改善。
3 微芯转债（SHSE.118012） $微芯生物(SH688321)$
低波动窗口：仓位维持30%，累计收益率 +0.0017（单日微涨 +0.0023%）
操作逻辑：
换手率月内下降28%，建议暂缓高频交易；
强赎阈值对应正股价需上涨 14%，条款触发概率较低。
4 汇通转债（SHSE.113665） $汇通能源(SH600605)$
交易活跃度：仓位60%，累计收益率 -0.0027（单日跌 -0.0018%）
波段机会：
换手率周环比增38%，建议在105.00-106.30元区间执行T0；
价格低于103.486时，债底折价率扩大至 6.9%。
风险提示
政策传导风险：共同转债正股所属新能源赛道受产业链价格波动影响；
流动性分化：微芯转债日均成交额不足3000万元，需防范流动性枯竭；
模型适配性：T0策略基于历史波动率回测，需结合实时市场调整参数。
策略回溯：当前持仓组合累计收益率 -0.007%，百畅转债T0策略贡献主要正向收益，底部修复动能逐步累积。
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