【中信建投电新】
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【阳光电源】底部就是硬道理
#公司目前股价核心在于储能业务量、利情况，目前市场对公司储能单Wh盈利预期较低，认为后续下行风险大。股价已经充分反馈，一季报业绩确定性较强，当前估值对应2025年12背，预期低+估值低，不必刻意在意全年业绩究竟是130还是120亿，或美国关税问题干扰，公司核心矛盾是估值和预期。
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【德业股份】全离网&工商储放量带来的业绩确定性
公司Q1户储出货预计同比明显增长，#预估11-13万台，去年一季度出货8.2万台，同比预计增长40%-50%，电池包出货趋势相同，Q1业绩预估6e以上，#同比增速有望达到50%左右。
今年全年德业主要业绩增量来自于两个新产品，#分别是全离网、工商储。全离网1-2月订单大约2万台，#4月二代产品推出后、毛利率有望达到35%-40%。工商储全年出货有望同比翻倍。
电池包收入全年同比预期翻倍。
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【东方电气】基本面表现积极，后续分红比例会进一步提升
预计公司24、25年A股PE分别为13.3、11.0X，港股PE分别为8.2、6.8X。
#预计未来3年公司业绩稳步增长
2018年以来，公司年度订单连续7年维持增长，年均符合增速近20%，公司火核水燃机订单交付期较长（1-5年不等），因此订单到业绩会有滞后性，预计未来3年维度公司业绩会有稳步增长。
#分红比例、股息率较高 #订单方面
公司2024年总体订单达到千亿水平，同比增长10%+；进入2025年一季度预计公司订单仍保持较好增长，增量主要来自火电、风电。25年订单预计会维持千亿高位或进一步有所增长，预计25年煤电订单维持高位，其他增长来自风电、水电、核电、电站服务。
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【平高电气】高确定性下的信心回归
#我们近期观点持续强调、关注Q1高业绩确定性+估值受压制的标的。
#网内：头部高压设备公司25Q1或将迎来开门红（平高、西电、许继等）；
电网建设步伐已加快（1-2月电网投资+33.5%），
陇东、宁湘、哈重3项特高压预计25H1投运
主网设备释放大量订单（变压器&GIS招标金额同比高增30%以上，750kV/500kV大量招标）
预计头部公司25Q1将出现订单+业绩双增趋势
电力设备仍是确定性方向，回调后重视低位机会。特高压【平高、许继、西电、南瑞】；高压【平高、西电、思源】
#出口：关注配网出海低估值标的+出海强标的
出口景气度延续，1-2月电力变压器出口增速50%+，电表+10%
预计25Q1业绩稳中向好，出海能力强，低估值预期将修复（三星、海兴等）
深耕海外，具备出口强的头部标的（思源、三星等）
注：仅供参考！投资有风险、须谨慎！
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