国际铜价延续强势格局，今日，COMEX铜期货最高触及5.374美元/磅，刷新2024年5月的历史高点；LME铜价突破10158美元/吨，创近半年新高；国内沪铜主力合约收于82038元/吨，距离历史峰值仅一步之遥，于此同时，煤炭板块3月初以来连续走强。#美铜期货破纪录！铜概念股能否大涨？#
3月26日早盘，受comex铜价拉升带动，有色金属ETF基金(516650)冲高回落，其持仓股 $北方铜业(SZ000737)$ 早盘一度涨停， $江西铜业(SH600362)$ 等股纷纷走强，三月煤飞色舞行情又来了？
数据来源：ifind，截至2025.3.26多重因素催化：
——消息面上，近日，北方铜业有限公司与华为技术有限公司签署《全面合作协议》，双方将在有色金属行业数字化转型、工业互联网平台及场景化应用、信息基础设施建设、数据治理规划与实施建设、智慧矿山/工厂、数字化人才培养等方面，建立长期、全面、稳定的合作关系。此次合作不仅是企业间的资源整合，还是传统矿业与尖端科技的深度交融。
——自美国启动对铜的“232调查”以来，铜价迅速攀升。根据最新的市场数据，尽管关税尚未实施，市场早已对此产生了极大的反应，商家们开始将铜金属运输到美国，进一步收紧了美国以外的市场，铜价一路走高。
——随着全球能源转型加速和地缘政治紧张局势升级，我国加速对钴、铜、镍和锂等关键工业金属的国家战略储备。这类关键矿产资源通常被视为对经济体经济发展和国防安全至关重要，战略新兴产业发展更是不可或缺的。
——国内经济开局平稳，显示出一定的韧性，地产销售跌幅明显收窄是一个积极的信号，房地产行业作为铜的重要下游消费领域，其需求的稳定和回暖对铜市场有着重要的支撑作用。两会政策逐步落地，有望继续支撑经济改善，政策的引导和扶持作用将为相关产业的发展提供动力，进而带动铜的需求增长。以旧换新政策提振，激发终端消费能力。
机构纷纷看好
冠通期货发布沪铜周度报告表示，宏观方面，国内财政政策提振，基建、消费等同步扩张。美国2月通胀预期全线降温，CPI为去年十月以来的最小增幅，PPI不及预期，增强了美联储放松货币政策的预期，预计年内至少降息两次，利好铜价。美元疲软，带动铜市场反弹。另一方面，美国单边主义关税政策干扰国际贸易，也对铜市场产生较大影响。
长江期货分析指出，宏观因素搅动全球供需格局，未来几周预计将有10万-15万吨精炼铜的运抵美国，到时市场或面临套利压力。高铜价下国内市场需求释放仍显迟缓，连续拉涨后铜价存在高位回调的风险，但传统消费旺季即将来临，而铜长期的需求逻辑仍在，炼厂仍面临较大的原料保供和保本压力，排产仍有降低的可能性，铜价整体易涨难跌。
高盛预计铜市场价格即将在其价格区间内再次稳步上升，达到每吨10500-11500美元；预计2025年和2026年铜市场将分别出现18万吨和25万吨的供应缺口。预计铜价将在2026年一季度上涨至超过10500美元/吨，但将受限于11500美元/吨下方。
中信证券研报也指出，近期美国进口铜关税预期不断升级，COMEX铜价以及较LME价差创阶段新高。关税预期强化或导致美国短期缺口难解，COMEX交易的持续性和幅度料将不断得到验证。美国加征关税对我国需求的抑制或有限，反而可能会制约我国精炼铜和废铜进口。叠加政策暖风频吹，交易面和基本面加速共振，铜价有望冲击前高。
有色金属ETF基金（516650）跟踪的中证细分有色金属产业主题指数，聚焦黄金、铜、铝等工业金属，稀土与钨钼等小金属，以及锂钴等能源金属，各金属权重为：铜29.5%，铝18%，黄金13.7%，锂8.4%，稀土8.3%，场外联接基金（016707/016708/021534）。
黄金股ETF（159562）跟踪中证沪港深黄金产业股指数，聚焦内地和香港黄金采掘冶炼和加工销售的上市公司，前十大成分股分别为：山东黄金、紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金、山金国际、招金矿业、湖南黄金、西部矿业等行业龙头，黄金权重53.41%，铜权重30.25%，铅锌占比5.12%，场外联接（021074/021075）。 $铜陵有色(SZ000630)$
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