【A500周评】外部风险释放后，A股有望拾级而上

3月的第3个交易周，市场缩量回调。沪深两市A股日均总成交额为1.66万亿元（前周1.70亿元）。宽基指数角度来看，成长表现弱于价值；各行业具体表现来看，本周A股延续“高切低”态势，泛科技行业跌幅居前，传统顺周期板块则表现亮眼。后市观点如何？一起来看看吧~关注 $中证A500ETF景顺(SZ159353)$ 获取最新市场行情~

（数据来源：Wind）。

展望后市，随着后续4月初外部风险释放、年中中美经济政策周期共振，A股有望拾级而上。当前A股市场全年布局或可把握以下两大关键节点：

1、4月初外部风险释放后的结构性反弹与年中政策共振带来的核心资产机遇。4月初美国贸易政策落地（如关税清单发布）可能成为市场短期转折点，市场的“高切低”和适度减仓已经持续了4周，这类对潜在冲击预期充分、且交易心态相对积极的资金在科技板块经历调整并且出现新的催化后，存在较大的概率出现回流或者加仓动作。同时本周调整阶段南下资金流入相比此前大幅调整阶段的南下资金流入明显减弱，2月以来共出现12次恒科跌幅超1%的情况，区别于此前9次恒生科技指数单日跌幅超1%时，南下资金日均净买入115亿，本周恒生科技指数3次跌幅超1%，但日均净买入额仅为43亿，南向抄底力度明显减弱，港股的趋势资金可能选择获利了结回到A股之中。

2、年中6-8月则将迎来更重要的窗口期：美国关税加码与经济走弱压力可能倒逼国内出台超预期刺激政策，类似2015年供给侧改革或2020年财政扩张的组合拳有望发力，叠加美联储潜在降息可能，中美经济政策或出现2021年以来首次同步。值得关注的是，当前超过半数传统行业龙头经营指标已触底回升，这些因素将与政策红利形成合力，推动市场重心从短期博弈转向中长期产业逻辑。

A500投资层面，4月初将迎来外部风险的集中落地，前期调整充分的科技板块有望迎来资金回补，向后看A500有望跑赢沪深300。

4月初美国贸易政策调整（如关税清单发布）等不确定性即将明朗，经历充分调整的科技板块可能迎来资金回补——此前资金虽从高位TMT、机械等转向食品饮料、顺周期板块，但并未扎堆传统防御性行业，而是选择钢铁等供给侧改革受益领域，反映出市场并非单纯避险，而是主动寻找结构性机会。

科技板块尤其值得关注，因其受宏观经济波动影响较小且产业趋势明确，例如端侧AI领域即将迎来密集催化：小米、Rokid等厂商二季度将发布AI眼镜新品，字节跳动4月生态大会可能推出AI模型升级，这些创新落地将重新点燃市场热情。资金层面，前期撤离科技领域的资金（包括部分从港股回流A股的南下资金）可能在风险释放后回流，叠加公募、险资等机构仓位回补需求，半导体、AI算力等硬科技方向或回归主线。

从结构上看，A500覆盖的国产算力、智能终端、新能源等高景气赛道，既受益于科技产业突破，也包含供给侧出清带来的铝、面板等行业龙头价值重估机会，相较沪深300更偏重金融、传统制造的成分构成，更能捕捉当前“科技修复+政策催化”的双重红利。值得强调的是，经历近1个月调整后，计算机、传媒等泛科技板块估值已回归合理区间，而年报季业绩验证显示A500成分股中科技企业盈利改善趋势领先，叠加年中中美政策可能共振带来的流动性改善预期，A500在产业景气驱动逻辑下，有望持续跑赢沪深300。

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注释：

1、景顺长城中证港股通科技ETF联接基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。成分股行业分布如下表，数据来源wind，申万一级行业

2、景顺长城中证A500ETF联接基金晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。含“新“量指相较于沪深300，A500新质生产力占比更高；提升大制造板块占比，如电力设备、电子、有色金属等板块。

A500vs沪深300行业分布（中证二级行业）

数据来源：中证指数公司,Wind，数据截至2024年11月30日。

3、景顺长城中证港股通创新药ETF联接基金晨星风险评级为中高，适合激进型、积极型投资者。

4、基金收益分配原则为：1、在符合有关基金分红条件的前提下，本基金管理人可以根据实际情况进行收益分配，具体分配方案以公告为准。若《基金合同》生效不满 3 个月可不进行收益分配； 2、本基金的收益分配方式为现金分红；3、在基金收益评价日，基金管理人对基金净值增长率和标的指数同期增长率进行计算。基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，基金管理人可以进行收益分配； 4、基金管理人可以每月进行评估，在符合基金分红条件下，可以安排收益分配。评估时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告； 5、基于本基金的性质和特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值； 6、每一基金份额享有同等分配权； 7、法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。在不违反法律法规以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，基金管理人可酌情调整以上基金收益分配原则，此项调整不需要召开基金份额持 有人大会，但应于变更实施日前在规定媒介上公告。其他分红、费率信息详见基金募集说明书。

本文所提及个股仅供举例，不代表投资建议，投资须谨慎。