景嘉微（300474.SZ）2025年3月26日走势分析与投资策略
一、资金面与主力动态
1. 近期资金流向
主力资金连续三日净流出，3月26日净流出1775万元，近5日累计流出超5.4亿元，显示机构短期对该股态度谨慎。技术面显示筹码分散，主力轻度控盘，短期资金博弈特征明显。游资与散户资金分歧加剧，游资净流出4542万元，散户资金则呈净流入状态。
2. 机构持仓变化
大基金一期持续减持，截至2024年三季度末持股比例降至6.1%，机构持仓总量不足流通股1%，反映市场对其短期业绩与行业竞争的担忧。
二、基本面与行业地位
1. 核心竞争力
作为国内GPU龙头企业，景嘉微拥有JM5400、JM7200、JM9系列等自主知识产权芯片，覆盖军用图显、小型雷达及AI计算领域，是国防科技大学产学研合作重点单位。其景宏系列高性能智算模块支持AI训练与推理，填补了国产高端算力空白。
2. 财务表现
- 营收与利润：2024年前三季度营收4.41亿元，同比微降5.99%；归母净利润2387万元，同比增长53.28%，但基数较低。
- 业务结构：图形显控占比68.67%（传统优势领域），芯片业务占比20.03%（增速53.28%），雷达业务受订单波动影响下滑50.73%。
- 研发投入：上半年投入1.26亿元，占营收36.01%，申请专利224项，但与寒武纪（5年50亿）、海光信息（5年48亿）相比仍有差距。
三、技术面与关键点位
1. 趋势分析
股价近期围绕81.70元支撑位震荡，短期超跌反弹后遇阻年线压力。MACD指标绿柱缩短，RSI处于40-60区间，显示多空力量均衡。筹码分布显示平均成本91.89元，上方套牢盘密集，需放量突破95元方能打开上行空间。
2. 短期支撑与阻力
- 支撑位：81.70元（前期低点）、76.50元（2024年平台）。
- 压力位：95元（年线）、105元（机构目标均价）。
四、消息面与行业环境
1. 核心事件
- 产品进展：景宏系列高性能智算模块研发成功，适配DeepSeek等大模型，但未披露具体参数，市场对其性能存疑。
- 定增项目：拟募资39.74亿元布局高性能GPU芯片，尚未获证监会批复，进度不及预期。
2. 行业动态
景嘉微近期重大合同与中标项目分析（2025年一季度）
1. 某型图形显控模块及计算模块项目
- 中标时间：2025年1月
- 项目内容：景嘉微成功中标某型图形显控模块及计算模块研发与供应项目，覆盖高性能图形处理与计算能力，服务于特定领域需求。
- 项目意义：体现公司在图形处理与计算领域的技术实力，巩固其在军工及高端市场的地位，为后续拓展同类项目提供标杆案例。
2. 某重要客户图形处理模块采购项目
- 中标时间：2025年3月
- 项目内容：景嘉微击败竞争对手，获得某重要客户的图形处理模块采购订单，要求提供高可靠性、高性能的模块以满足特定场景需求。
- 项目意义：强化与战略客户的合作关系，提升品牌影响力，并为公司带来持续收入增长。
3. 技术适配性进展
- 景宏系列产品适配：景宏系列高性能智算模块已适配国内外主流CPU、操作系统及服务器厂商，支持DeepSeek等大模型，覆盖全参数规模模型应用，无需复杂配置，为中标项目提供技术保障。
对公司的影响
- 技术验证：中标项目均涉及高端技术，验证了景嘉微在图形处理、AI计算领域的研发能力与产品竞争力。
- 市场拓展：项目覆盖军工、通用计算等领域，为公司从专用向“专用+通用”战略转型提供支撑。
- 业绩弹性：订单落地将直接贡献收入，若后续大规模商业化，或显著改善财务表现。
风险提示
- 订单执行周期：军工及高端项目周期较长，收入确认可能滞后。
- 技术迭代压力：需持续投入研发以保持与国际竞品的竞争力。
- 全球GPU市场2020-2024年复合增速32.8%，AI算力需求爆发推动国产替代进程。
- 英伟达对华出口限制趋严，国内智算中心建设加速（2024年上半年招投标事件同比增407%），为景嘉微提供政策窗口期。
五、后市研判与投资策略
1. 短期风险与机会
- 风险：传统业务持续低迷、定增落地不确定性、研发投入产出比低于预期。
- 机会：AI算力国产化政策红利、景宏系列产品潜在订单突破。
2. 操作建议
- 短期：观望为主，关注81.70元支撑有效性，若跌破则止损；反弹至95元附近可减仓。
- 中长期：逢低布局（76.50元以下），跟踪定增进展及景宏系列商业化节奏，若订单落地或技术突破可提升仓位。
景嘉微短期受资金流出与业绩压力拖累，长期受益于国产GPU赛道高景气度，但需警惕技术迭代与行业竞争风险。重点关注量能变化及政策催化信号。
本文作者可以追加内容哦 !
