3月26日，尽管小米再融资事件淡去，港股市场回暖，但农夫山泉股价开盘闪崩，一度跌超11%，收盘跌幅依然高达8.3%，市值蒸发340多亿港元。同时，农夫山泉成交放出近半年多来的天量，为前一交易日的10倍。 
一切源于此前一晚农夫山泉公布了一份上市5年来、有公开财务数据8年来的最差财报，甚至惨过疫情初期的2020年。业绩报告显示，2024年度农夫山泉营业收入增长几乎停滞，包装水业务收入更是出现20%以上的下滑，可谓历史罕见，这使得公司毛利和毛利率均罕见出现负增长。 但靠着收缩销售费用和行政开支，农夫山泉2024年度归母净利润勉强不下滑，录得不到0.5%的增长。2024年，农夫山泉“超2万名员工”合计降薪超过6个亿，而2023年公司同样是“超2万名员工”，整体薪酬上涨超14亿元。 2024年，农夫山泉持续陷入舆论风波，诸如钟睒睒背刺宗老、首富却慈善捐款少、儿子美国籍、产品亲日等等，公司不得不屡次澄清。到了三季度公司又发生香港消委会溴酸盐检测风波。到了四季度，钟睒睒自曝绿瓶农夫山泉纯净水“长期引用一定会出问题”，引发科普博主举报。 营收和净利润几乎停滞 近8年毛利首次负增长 公告显示，2024年农夫山泉录得营业收入428.96亿元，较2023年的426.67亿元增长0.5%。公司毛利为249.16亿元，较2023年的254.07亿元下滑1.9%，毛利率则由去年同期的59.5%减少1.4个百分点至58.1%。公司归母净利润则为121.24亿元，同比增长不到0.5%，濒临负增长。 这一情况对一家此前持续高增长的消费品企业，显然是极为异常的。农夫山泉自2017年有公开财务数据以来，营业收入下滑仅在2020年疫情之初出现过一次，而毛利下滑的情况从未有过。 2017年到2023年，农夫山泉毛利稳步增长，高的年份大两位数增长，2021年和2023年同比增速都超过30%，低的年份也有个位数增长，其间农夫山泉毛利从98亿元来到了254亿元，6年增长超150%。直到2024年戛然而止，转为下滑。公司归母净利润的趋势也几乎一致，6年从33.8亿元来到120.8亿元，增长近三倍，直到2024年急刹车。 
横向对比来看，据媒体向娃哈哈集团确认，其2024年销售业绩预估回到700亿区间，而2023年，娃哈哈销售业绩为512亿元，这意味着娃哈哈的销售较上一年增加约200亿元，增长近40%。另一大知名品牌怡宝的母公司华润饮料，2024年的毛利和归母净利润则分别增长6%和23%。 业绩不行的农夫山泉分红也几乎停滞，投资者只能跟着“喝西北风”。其给出的2024年分配预案为每股派发人民币0.76元，只比2023年的0.75元多了一分钱，而公司2020年度到2023年度的每股分红，高的年份三位数增长，低的年份也有两位数增长。 
存货暴增60%、现金骤降55% 超2万员工整体降薪6亿多 这一切的根源，在于农夫山泉核心产品包装水卖不动了，所幸东方树叶为代表的茶饮料力挽狂澜，救了公司一把，不然业绩拉胯的程度更甚。 业绩报告显示，2024年农夫山泉包装饮用水产品的营业收入为159.52亿元，较上一年同期罕见下降21.3%，占总营收的比例为37.2%，较上一年的47.5%下滑了10个百分点。2024年，公司茶饮料产品继续维持高速增长，录得营收167.45亿元，首次超过包装水业务，同比增长32.3%，占总营收的比例为39%，较前一年的29.7%提升了近10个百分点。 
核心产品销售下滑背后，是农夫山泉整体存货暴增，及账上现金资产骤降。 农夫山泉2024年存货突破50亿元，较2023年增加近20亿元，增长超过60%，在营收不增的情况下存款劲增，非常罕见。此前年度公司的存款增长趋势与营收增长趋势基本一致，甚至慢于营收增长。存货暴增后，农夫山泉的存货周转天数由2023年12月31日的55天，增加至2024年12月31日的82.3天，增长约五成。 截至2024年底，农夫山泉的现金和现金结余则减少了一百多亿元，录得107.2元，此前一年为241.3元，降幅超过55%。需要注意的是，这107亿元的现金还包括了约45亿元的未使用IPO募集资金。此前数年，公司的现金及现金结余保持稳增甚至高增。另外，农夫山泉的长期银行存款，也从151亿元，降到了约106亿元，下降约三成。 
此情况下，农夫山泉开始削减薪酬开支。截至2024年12月31日，公司（含公司及各附属公司）员工总人数超过2万名，2024年度员工福利开支总额（包括董事酬金）为43.01亿元。而2023年同样是超2万名员工，员工福利开支总额为49.31亿元。其中主要的下降就是来自“工资及薪金”，该数据从2023年的41.75亿元降到了35.33亿元，减少约6.42亿元。 
形成对比的是，据媒体报道，2024年娃哈哈共给一线员工发薪24亿元，比上一年多发了4亿元，生产端一线工人工资人均增长23%，营销端一线销售人员工资人均增长31%。 钟睒睒称受到抹黑和攻击 去年以来农夫山泉风波不断 在业绩报告中，农夫山泉实控人钟睒睒称，2024年公司在网络上受到了有组织、长时间的连续抹黑和攻击，农夫山泉在品牌形象上遭受了历史性的考验，“这一场翻箱倒柜式的舆论攻击，反而证明了农夫山泉优质的水源和产品品质”。 回顾农夫山泉和钟睒睒去年以来的舆论风波，始于去年2月娃哈哈创始人宗庆后去世。 传言称，钟睒睒早年因“冲货”被娃哈哈开除后创立农夫山泉。农夫山泉与娃哈哈的“天然水与纯净水之争”也再次被翻出，钟睒睒昔日的营销策略（如贬低纯净水健康性）被批为“不正当竞争”。另外，钟睒睒之子钟墅子被曝持有美国国籍。农夫山泉的部分产品包装元素也被认为宣扬日本文化。 钟睒睒于2024年3月3日发布《我与宗老二三事》，主要回应两点：否认第一桶金来自娃哈哈，称早期创业资金源于布匹生意；强调与宗庆后“亦师亦友”的关系，并称双方竞争属于“法律框架下的光明正大”。然而，部分网民批评其回应“借宗老之名自我开脱”，未平息质疑。 这期间，农夫山泉瓶装水的销量和股价均出现了大跌。社交媒体出现“倒农夫山泉”视频，直播间被负面评论刷屏，部分网民呼吁转购娃哈哈。 2024年5月和11月，农夫山泉两次发布声明驳斥“媚日”“危害健康”等20余条谣言，并呼吁平台遏制不实信息。农夫山泉还重启纯净水业务，推出绿包装，但又被指以低价策略冲击娃哈哈、怡宝等品牌。 2024年7月，农夫山泉出现产品检测风波。香港消委会在2024年中旬对30款瓶装水进行抽检，其中农夫山泉和百岁山的样本被检出含溴酸盐，含量达到欧盟针对臭氧处理的天然矿泉水及泉水的限量标准（3μg/L）。此次检测将农夫山泉产品归类为“天然矿泉水”，但农夫山泉随后澄清其产品为“饮用天然水”，属于中国特有的分类（依据GB/T 10789-2015《饮料通则》）。 到了2024年11月，钟睒睒在江西赣州出席活动时火力全开，对外自曝农夫山泉绿瓶纯净水对家庭来说，长期饮用一定会出问题，推出该款产品是“一气之下的决定”，目的是“不让他们把价格卖上去”。随后，一名科普博主向杭州市西湖区市监局实名举报农夫山泉饮用纯净水（绿瓶）涉嫌危害公众健康，再度引发风波。
一切源于此前一晚农夫山泉公布了一份上市5年来、有公开财务数据8年来的最差财报，甚至惨过疫情初期的2020年。业绩报告显示，2024年度农夫山泉营业收入增长几乎停滞，包装水业务收入更是出现20%以上的下滑，可谓历史罕见，这使得公司毛利和毛利率均罕见出现负增长。 但靠着收缩销售费用和行政开支，农夫山泉2024年度归母净利润勉强不下滑，录得不到0.5%的增长。2024年，农夫山泉“超2万名员工”合计降薪超过6个亿，而2023年公司同样是“超2万名员工”，整体薪酬上涨超14亿元。 2024年，农夫山泉持续陷入舆论风波，诸如钟睒睒背刺宗老、首富却慈善捐款少、儿子美国籍、产品亲日等等，公司不得不屡次澄清。到了三季度公司又发生香港消委会溴酸盐检测风波。到了四季度，钟睒睒自曝绿瓶农夫山泉纯净水“长期引用一定会出问题”，引发科普博主举报。 营收和净利润几乎停滞 近8年毛利首次负增长 公告显示，2024年农夫山泉录得营业收入428.96亿元，较2023年的426.67亿元增长0.5%。公司毛利为249.16亿元，较2023年的254.07亿元下滑1.9%，毛利率则由去年同期的59.5%减少1.4个百分点至58.1%。公司归母净利润则为121.24亿元，同比增长不到0.5%，濒临负增长。 这一情况对一家此前持续高增长的消费品企业，显然是极为异常的。农夫山泉自2017年有公开财务数据以来，营业收入下滑仅在2020年疫情之初出现过一次，而毛利下滑的情况从未有过。 2017年到2023年，农夫山泉毛利稳步增长，高的年份大两位数增长，2021年和2023年同比增速都超过30%，低的年份也有个位数增长，其间农夫山泉毛利从98亿元来到了254亿元，6年增长超150%。直到2024年戛然而止，转为下滑。公司归母净利润的趋势也几乎一致，6年从33.8亿元来到120.8亿元，增长近三倍，直到2024年急刹车。 横向对比来看，据媒体向娃哈哈集团确认，其2024年销售业绩预估回到700亿区间，而2023年，娃哈哈销售业绩为512亿元，这意味着娃哈哈的销售较上一年增加约200亿元，增长近40%。另一大知名品牌怡宝的母公司华润饮料，2024年的毛利和归母净利润则分别增长6%和23%。 业绩不行的农夫山泉分红也几乎停滞，投资者只能跟着“喝西北风”。其给出的2024年分配预案为每股派发人民币0.76元，只比2023年的0.75元多了一分钱，而公司2020年度到2023年度的每股分红，高的年份三位数增长，低的年份也有两位数增长。 存货暴增60%、现金骤降55% 超2万员工整体降薪6亿多 这一切的根源，在于农夫山泉核心产品包装水卖不动了，所幸东方树叶为代表的茶饮料力挽狂澜，救了公司一把，不然业绩拉胯的程度更甚。 业绩报告显示，2024年农夫山泉包装饮用水产品的营业收入为159.52亿元，较上一年同期罕见下降21.3%，占总营收的比例为37.2%，较上一年的47.5%下滑了10个百分点。2024年，公司茶饮料产品继续维持高速增长，录得营收167.45亿元，首次超过包装水业务，同比增长32.3%，占总营收的比例为39%，较前一年的29.7%提升了近10个百分点。 核心产品销售下滑背后，是农夫山泉整体存货暴增，及账上现金资产骤降。 农夫山泉2024年存货突破50亿元，较2023年增加近20亿元，增长超过60%，在营收不增的情况下存款劲增，非常罕见。此前年度公司的存款增长趋势与营收增长趋势基本一致，甚至慢于营收增长。存货暴增后，农夫山泉的存货周转天数由2023年12月31日的55天，增加至2024年12月31日的82.3天，增长约五成。 截至2024年底，农夫山泉的现金和现金结余则减少了一百多亿元，录得107.2元，此前一年为241.3元，降幅超过55%。需要注意的是，这107亿元的现金还包括了约45亿元的未使用IPO募集资金。此前数年，公司的现金及现金结余保持稳增甚至高增。另外，农夫山泉的长期银行存款，也从151亿元，降到了约106亿元，下降约三成。 此情况下，农夫山泉开始削减薪酬开支。截至2024年12月31日，公司（含公司及各附属公司）员工总人数超过2万名，2024年度员工福利开支总额（包括董事酬金）为43.01亿元。而2023年同样是超2万名员工，员工福利开支总额为49.31亿元。其中主要的下降就是来自“工资及薪金”，该数据从2023年的41.75亿元降到了35.33亿元，减少约6.42亿元。 形成对比的是，据媒体报道，2024年娃哈哈共给一线员工发薪24亿元，比上一年多发了4亿元，生产端一线工人工资人均增长23%，营销端一线销售人员工资人均增长31%。 钟睒睒称受到抹黑和攻击 去年以来农夫山泉风波不断 在业绩报告中，农夫山泉实控人钟睒睒称，2024年公司在网络上受到了有组织、长时间的连续抹黑和攻击，农夫山泉在品牌形象上遭受了历史性的考验，“这一场翻箱倒柜式的舆论攻击，反而证明了农夫山泉优质的水源和产品品质”。 回顾农夫山泉和钟睒睒去年以来的舆论风波，始于去年2月娃哈哈创始人宗庆后去世。 传言称，钟睒睒早年因“冲货”被娃哈哈开除后创立农夫山泉。农夫山泉与娃哈哈的“天然水与纯净水之争”也再次被翻出，钟睒睒昔日的营销策略（如贬低纯净水健康性）被批为“不正当竞争”。另外，钟睒睒之子钟墅子被曝持有美国国籍。农夫山泉的部分产品包装元素也被认为宣扬日本文化。 钟睒睒于2024年3月3日发布《我与宗老二三事》，主要回应两点：否认第一桶金来自娃哈哈，称早期创业资金源于布匹生意；强调与宗庆后“亦师亦友”的关系，并称双方竞争属于“法律框架下的光明正大”。然而，部分网民批评其回应“借宗老之名自我开脱”，未平息质疑。 这期间，农夫山泉瓶装水的销量和股价均出现了大跌。社交媒体出现“倒农夫山泉”视频，直播间被负面评论刷屏，部分网民呼吁转购娃哈哈。 2024年5月和11月，农夫山泉两次发布声明驳斥“媚日”“危害健康”等20余条谣言，并呼吁平台遏制不实信息。农夫山泉还重启纯净水业务，推出绿包装，但又被指以低价策略冲击娃哈哈、怡宝等品牌。 2024年7月，农夫山泉出现产品检测风波。香港消委会在2024年中旬对30款瓶装水进行抽检，其中农夫山泉和百岁山的样本被检出含溴酸盐，含量达到欧盟针对臭氧处理的天然矿泉水及泉水的限量标准（3μg/L）。此次检测将农夫山泉产品归类为“天然矿泉水”，但农夫山泉随后澄清其产品为“饮用天然水”，属于中国特有的分类（依据GB/T 10789-2015《饮料通则》）。 到了2024年11月，钟睒睒在江西赣州出席活动时火力全开，对外自曝农夫山泉绿瓶纯净水对家庭来说，长期饮用一定会出问题，推出该款产品是“一气之下的决定”，目的是“不让他们把价格卖上去”。随后，一名科普博主向杭州市西湖区市监局实名举报农夫山泉饮用纯净水（绿瓶）涉嫌危害公众健康，再度引发风波。 飞瞰财金
穿透商业迷雾，解读公司价值 联系入群加微信：fkcjVIP 爆料或寻求报道加微信：19864098016
追加内容
本文作者可以追加内容哦 !
