【行情回顾03.26】
市场表现：市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌。个股涨多跌少，其中3548只上涨，185只持平，1669只下跌。
资金动态：沪深两市全天成交额1.15万亿，较上个交易日缩量1040亿。
板块强弱：化纤、养鸡、工业母机、光伏设备等板块涨幅居前，油气、银行、煤炭、电力等板块跌幅居前。
【机构观点】
市场研判：《中信建投 | 高频看宏观·经济持续性如何？》
高频数据描绘一季度复苏图景，消费和生产的脉冲效应较强。这也是节后股强债弱的基本面底色。
穿透底层，开年至今经济动能源自三处：
全球“抢出口”对生产拉动效应明显。
以旧换新补贴政策扩容对于居民大宗消费形成支撑。
假期人流季节性演绎带来服务消费脉冲。
还有就是一线和强二线高频地产反馈的热度信息，令市场对地产热度有了新期待。只不过本轮地产能级城市分化强于以往，当下三四线城市地产未见显著拐点。
展望二季度，基本面驱动力乃至资产风偏主要取决于四个因素：抢出口效应持续性，以旧换新政策效果，一线地产成交热度的边际变化，还有就是全球关税浪潮如何演绎。
行业热评：《中信建投 | 站在AI产业商业化加速的拐点》
AI产业链正面临从性能拐点到份额拐点、从技术价值到商业化价值双重变化的转折点，当前AI产业链硬件和软件同频共振，均呈现加速趋势，建议关注AI产业持续变化：1）持续看多大厂资本开支持续下底层算力产业链发展。a）AIDC作为AI产业链底层基座需求持续；b）算力芯片自主可控势在必行；c）模型私有化需求增加，利好一体机、超融合和B端服务外包企业。2）利好行业Know-how及数据积累充分、客户充足、有具体应用场景的B端和C端软件企业。a）OA+ERP成为B端Agent入口的逻辑不变；b）关注B端通用、政府、金融、能源、工业、营销等垂直场景AI落地；c）利好有用户和产品积累的2C公司；3）看好AI产业链配套基础设施建设，建议关注数据处理和大模型安全厂商。
【市场要闻】
1. 【上海：积极部署智能算力 提升集群规模】财联社3月26日电，《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027年）》发布。其中提出，升级扩容智算基础设施。形成支撑性智算云算力集群，提升智算服务能级。围绕浦东、金山、松江、临港和青浦等重点区域，积极部署智能算力、提升集群规模，鼓励智算云企业深度对接智算中心，整合存量智算芯片，升级资源纳管能力。积极对接长三角、中西部等域外智算资源，稳定算力战略合作关系，推动边缘算力节点与数据中心统筹协同。支持智算云企业探索海外智算基础设施布局、形成算力部署，与国内算力形成集群联动。
2. 【我国短视频用户规模超10亿人 人均每天刷短视频156分钟】财联社3月26日电，《中国网络视听发展研究报告（2025）》今天发布，截至2024年12月，我国短视频用户规模为10.40亿人，使用率达93.8%，连续6年保持网络视听应用细分领域第一。截至2024年12月，短视频应用人均单日使用时长达156分钟，居所有互联网应用首位，同比增长3.1%。微短剧的用户规模截至2024年12月达6.62亿人，半年增长率高达14.8%；使用率为59.7%，较2024年上半年增长7.3个百分点。仅半年时间，微短剧独立应用的人均单日使用时长从90分钟涨到101分钟，已经追平即时通讯。
3. 【商务部：开展汽车流通消费改革试点 因地制宜发展汽车赛事、房车露营等消费新场景 扩大汽车后市场消费】财联社3月26日电，国务院办公厅转发商务部《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》的通知。为支持上海市、北京市、广州市、天津市、重庆市加快国际消费中心城市培育建设，打造具有全球吸引力的消费环境，全方位扩大国内需求，扩大高水平对外开放，制定如下政策措施。其中提到，支持开展现代商贸流通体系建设试点，打造辐射带动力强、供应韧性好的现代商贸流通节点城市。开展零售业创新提升试点，推动零售商业设施改造升级、数字化赋能、多元化创新。根据城市功能定位，实施批发业高质量发展工程，加快推动批发企业经营模式创新，推进批发市场智慧化建设。加快培育建设多元业态融合、优质资源集聚的标志性商圈，打造一批特色街区。开展汽车流通消费改革试点，因地制宜发展汽车赛事、房车露营等消费新场景，扩大汽车后市场消费。
4. 【摩根大通跟进上调中国股票目标】财联社3月27日电，摩根大通上调对中国股票的展望，此前摩根士丹利也进行了上调。Wendy Liu等策略师在周三的报告中将MSCI中国指数(MXCN)的看跌/基准/看涨情境目标点位从58/67/76点分别上调至70/80/89点。相较于在岸基准股指沪深300指数，摩根大通更看好离岸股指，因后者板块结构更加有利，价格发现效率也较低。策略师还将MSCI香港指数的看跌/基准/看涨情境目标点位从9500/10700/11800点分别上调至10300/11600/12400点。
5. 【美总统特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税】财联社3月27日电，美国总统特朗普当地时间3月26日在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税。相关措施将于4月2日生效。特朗普称，汽车关税将会是永久的。他表示，如果在美国制造汽车，则无需缴纳关税。特朗普称，特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克没有对汽车关税发表过任何建议，也没有从中要求获得任何益处。特朗普还称，美国将会对木材和药物征收关税。
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