招行年报解读：依旧是银行板块中独一份的存在！

根据本周一盘后公布的招商银行（600036.SH）2024年年报披露的信息，我做了简单的总结与梳理，尽管周二招行再年报公布后跌幅较大（A：-5.39%；H：-5.48%），但不可否认招行仍然是银行板块中独一份的存在，尤其是零售领域，依旧是强者恒强。

一、整体业绩表现

营收与净利润

2024年实现营业收入3,374.88亿元，同比微降0.48%，主要受净利息收入下滑拖累。

归母净利润1,483.91亿元，同比增长1.22%，连续五年保持增长，显示盈利能力在收入压力下仍具韧性，主要靠降本增效，员工薪酬连续下滑，已经降至60万元以下（58万元左右）。

盈利指标

平均总资产收益率（ROAA）和净资产收益率（ROAE）分别为1.28%和14.49%，同比分别下降0.11和1.73个百分点，反映资产回报效率有所回落2。

每股收益EPS为5.66元，同比增长0.53%。

二、业务规模与结构

资产与负债规模

总资产突破12.15万亿元，同比增长10.19%；负债总额10.92万亿元，增长9.81%。

客户存款总额达9.097万亿元，增长11.54%，存款增速快于贷款（贷款总额6.888万亿元，增长5.83%），显示资金成本控制能力较强。

收入结构

净利息收入2,112.77亿元，同比下降1.58%，主要因生息资产收益率下降（降26个基点至3.50%）及净利差收窄（降17个基点至1.86%）。

非利息净收入1,262.11亿元，同比增长1.41%，但手续费及佣金净收入同比下降14.28%，显示中间业务增长承压。

三、资产质量与风险指标

不良贷款

不良贷款余额656.10亿元，较上年末增加40.31亿元；不良贷款率维持0.95%，与上年持平。

拨备覆盖率411.98%，同比下降25.72个百分点，风险缓冲能力有所减弱，但仍处于行业高位。

资本充足率

未直接披露，但资产负债率降至89.85%，同比下降0.31个百分点，资本结构优化。

四、现金流与分红政策

现金流

经营活动现金净流入4,470.23亿元，同比增长24.95%，显示经营现金流充裕。

分红计划

拟每股派息2元（含税），现金分红总额约504.4亿元，分红比例35.32%。

首次提出中期分红计划，拟分配2025年上半年利润的35%，进一步强化股东回报。

五、挑战与亮点

挑战：净利息收入下行压力、手续费收入收缩、拨备覆盖率下降可能限制未来风险抵御空间、分红政策提升幅度不及市场预期。

亮点：资产规模稳健扩张、存款高增长优化负债结构。

总结

招商银行2024年在营收微降的背景下，通过成本控制和非利息收入增长实现净利润提升，资产规模与存款增速表现突出。但需关注净息差收窄、中间业务疲软及拨备覆盖率下降带来的潜在风险。未来，其中期分红政策及资产质量稳定性成为市场关注焦点。

最后，再提炼一下这份年报的十大要点，大家来不及看全文就好好看这十条：

1、净利润，依然是“挤”出来的。

2、“干出来”的营收少，“躺出来”的营收多，债券大牛市，继续拯救银行的单年度报表。

3、不只是增配3000亿的债券，还可能增配了1000亿左右的基金。

4、最大的经营问题——有效信贷需求不足，利差大幅收缩，无限迫近1.8%的底线。

5、逐渐隐现的经营问题——资产质量边际恶化，特别是个人零售信贷，不良压力在增加。

6、保险销售，有量无价，利润腰斩。

7、基金销售，重视资产配置，进一步淡化明星权益基金经理。

8、可怕的存款定期化，依然没有变化。

9、降本的动作，还在继续。

10、再苦，不能苦股东，进一步加强分红的力度值得期待。

$招商银行(SH600036)$ $招商银行(HK|03968)$ $平安银行(SZ000001)$

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