2025年开年经济整体呈现生产、投资偏强，消费稳中偏弱的特征。结合工增和服务生产指数测算，1-2月月度GDP实际增速约为5.3%，较2024年四季度的5.4%略有回落，但依然在目标增速5%的上方，央行短期内降准降息的迫切性或不强。
具体看，1-2月工业生产呈现较快增长。虽然2025年1-2月全月工作日较去年同期少两天，但受到春节错位效应和抢出口的影响，今年节后复产节奏较快，从高频数据来看，年初以来，粗钢日均产量和半钢胎开工率略高于去年同期，制造业PMI生产分项表现也较好，推动年初工业生产呈现较快增长，表现强于预期。制造业投资仍在偏高位置运行，基建投资表现超预期，房地产投资对经济的负向拖累开始收窄，以旧换新对消费刺激效果有所减弱，就业市场表现略有承压。
从高频数据看，目前基本面整体仍利于债市，考虑到近期央行公开市场态度出现边际改善，临近季末，财政支出速度有望加快，而4月为信贷小月，准备金消耗将季节性减少，未来资金面较前一阶段边际转松的概率较高。
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