双喜临门

正文：

大家好啊，昨晚两个好消息，一大一小，我们来过一下。

第一个好消息，信达交出了一份超预期的年报。

总营收94亿超预期，且非国际财报准则下实现了盈利，和百济一样，而且信达的盈利市场是完全没有预期的。

我们之前说过，对于信达我们一定要重点关注，为什么，因为信达的如果逻辑跑通了，那就意味着，创新药公司仅仅依托国内市场，其逻辑也是可以跑通的，这对于目前仅依托国内市场的创新药企来说是一个巨大的信心提振。

所以，如我们所预期的，今天信达的大涨，也带动了一批基于国内市场的创新药公司（多为仿转创）上涨。

如此一来，信达把内循环的逻辑跑通了，百济把外循环的逻辑跑通，那么对于中国创新药企来说，前路就是一条坦途，大胆地去投入研发，去出好药，那么迟早会赢得市场的奖励。

第二个好消息是康龙的年报。

康龙之前已经发布过业绩预报，所以，这份年报不能说超预期了。

我们看毛利率指标在逐季度的回升，其实就很明确地看到了整个行业景气度在持续回暖的一个过程。

但是，我们也注意到，康龙临床业务毛利率，年底12.8%，年中将近17%，说明临床还没见底，所以泰格四季度业绩还是不太行，还需要时间，但我估计时间也不会太长了，临床前已经呈现比较强劲的复苏了。

所以，总的来说，一方面创新药企在逐步实现逻辑的跑通，一方面CXO不断证明行业的景气度回升，那么，结论自然也就非常明了，生物医药行业正在迎来一个更好的宏观投资环境，而其底层逻辑，还是我们说的，中国生物医药行业正在进入天时地利人和的发展阶段。

以下为市场评估表：