辰欣药业的控股股东是辰欣科技集团有限公司（以下简称“辰欣科技”），我问你控股股东辰欣科技减持过辰欣药业的股份吗？估计这个问题可以把99%投资者难倒。
控股股东减持问题是一个关键问题，如果控股股东低位减持，说明该公司的形势已经很危急了，控股股东已经着手跑路了。比如浙江美大目前的形势，就比较危急，重要高管已经在低位减持了。所以，在买股票之前，要把控股股东的动向整明白，然后再做决定。千万不能只看股息率，任何时候本金都比利息（股息）重要，这是巴菲特老师教我们的。巴菲特说，成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一条、第二条。辰欣药业表面上看还不错，我花了很大功夫，把它的基本面整明白了，它的基本面下面有很多的暗道。当然了，99%的投资者没有看透它的基本面，因为很少有人象我一样认真研究。
一、为什么说控股股东辰欣科技已经减持股份？
很不幸地告诉大家，辰欣药业的控股股东辰欣科技已经减持过股份了。这一点可以从两方面看出来。
1、辰欣科技持有的股份减少了
辰欣科技在IPO之前持有辰欣药业股份占总股本的比例为46.89%，IPO以后持有1.656732亿股，持股比例为36.54%。根据2023年报，辰欣科技持股1.1889108亿股，持股比例为26.26%，持股比例进一步降低，说明它减持了10.28%的股份，大约减持了4678万股。
2、股份的减少带来了收益
2022年12月，辰欣科技与北海辰昕创业投资有限公司（以下简称北海辰昕）签署《股份转让协议》以12.18元/股的价格向对方转让4678.212万股，总价款为5.698亿元。对辰欣科技来说，5.698亿扣除长期股权投资的账面价值后，形成“投资收益”，投资收益扣除企业所得税后就形成了企业的净利，粗略并保守估计净利在2-4亿元之间。这份净利就由辰欣科技的全体股东享有，它的股东包括杜振新、郝留山、卢秀莲、张祥林、贺伟、任双才、刘雯（以上7位为现任高管）和韩延振、焦新民、张斌、栾昌东、朱淑苓、李峰、张志国、卢兵、樊月玲（以上9位为前任高管和中级管理人员）。
控股股东辰欣科技持有的股份转让出去了，而且转让带来了收益，当然实质上它已经减持了股份。
二、为什么投资者对减持没有察觉？
虽然控股股东已经减持了股份，但是从来没有人提过减持！投资者们也都没有察觉，这是为什么呢？
原因是它把减持改头换面成了“公司分立”。2021年11月公司公告称，控股股东辰欣科技分立为辰欣科技和辰欣生物科技（济宁）有限公司，后来在2022年9月，又调整存续分立方案，将分立公司改为“北海辰欣创业投资有限公司”。虽然名称是“公司分立”，干的事却是做买卖交易(转让股份)，上面已经讲过，辰欣科技与北海辰昕签署《股份转让协议》以12.18元/股的价格向对方转让4678.212万股，转让价款为5.698亿，支付价款后办理股份转让过户手续。从整个股份转让的过程看，与“公司分立”不搭界。如果是公司分立，应当把4678.212万股股票无偿划转给北海辰昕，办理公司分立非交易过户手续。它是以“公司分立”之名，行“减持股份”之实，这就是投资者对减持没有察觉的原因。
三、辰欣科技减持的股份到哪里去了？
直白地说，控股股东辰欣科技减持的股份，最后辗转到了韩延振个人的手里。2025年2月8日公司公告5%以上股东韩延振减持股份计划（三个月内合计减持不超过1358.2623万股），韩延振手里的股份，就是控股股东辰欣科技减持的股份。
辰欣科技减持股份流动路线：
1、股权置换
杜振新等现任高管，与前任高管进行了股权置换，置换的结果是，
辰欣科技的股东变成了杜振新、郝留山、卢秀莲、张祥林、贺伟、任双才、刘雯等七位现任高管，杜振新仍为第一大股东和实控人；
北海辰昕的股东则变成了韩延振、焦新民、张斌、栾昌东、朱淑苓、李峰、张志国、卢兵、樊月玲等九位前任高管，韩延振成为第一大股东和实控人。
2、第二次股份转让
2024年5月，北海辰昕将4541.3834万股股份转让给韩延振个人，转让价格14.94元/股。
四、为何控股股东减持股份演变成股票巡游？
辰欣科技减持的4678万股辰欣药业的股份，象是股票巡游一样，转让了两次，最后巡游到了韩延振个人的手里。这样大费周折的股票巡游，不是游山玩水，是经过精心设计的，其目的是为了实现减持收益的最大化。分解一下花车巡游式减持如何实现收益最大化：
1、第一次转让，2022年12月，辰欣科技将4678.212万股票转让给北海辰欣，转让价格12.18元/股，总价款为5.698亿，产生长期股权投资的投资收益，交纳企业所得税后，带来净利约4亿（中位值约4亿），受益人为上面讲的全体16位股东（杜振新、郝留山、卢秀莲、张祥林、贺伟、任双才、刘雯、韩延振、焦新民、张斌、栾昌东、朱淑苓、李峰、张志国、卢兵、樊月玲）。
2、第二次转让，2024年5月，北海辰昕将4541.38万股转让给韩延振个人，转让价格14.94元，收入为（14.94-12.18）*4541.38=1.2534亿，扣除企业所得税后带来净利为1.0654亿，暂取整为1.0亿，受益人为北海辰昕的9位股东（韩延振、焦新民、张斌、栾昌东、朱淑苓、李峰、张志国、卢兵、樊月玲）。
3、第三次转让（也就是由韩延振个人公告减持计划，以集中竞价或大宗交易减持），假如平均以13.5元/股的价格减持，总收入为13.5*4541.38=6.1308亿，因为是个人卖出，只需要交纳交易佣金印花税过户费等，免个人所得税，如价格上升，也有可能产生利润。第三次转让最重要意义是节省个税6*0.2=1.2亿。
以上股票巡游历程，总共形成了三次交易，净收益是4+1+1.2=6.2亿。
如果按常规的减持方法，辰欣科技按13.5元/股价格直接减持，净收益只有约4.0+亿。股票巡游的意义就在于多收了6.2-4=2.2亿的净收益，多出50%以上。
五、股票巡游式减持实现收益最大化的要件是什么？
辰欣药业的一整套精心策划的股票巡游减持，有两个要件，
1、多次转让交易，每一次都赚取股票差价；
2、最后一关股票一定要落到个人手中，这是避税的需要，避掉一道个人所得税。
六、为什么说辰欣药业的股票巡游式减持将长期进行下去？
韩延振手里的4541.38万股股票，估计2-3年的时间才能减持完。尝到甜头后，就轮到另外一个5%以上股东天津乾鼎企业管理合伙企业（有限合伙），它的股东也都是辰欣药业的前员工，手里有2653万股，肯定也得如法炮制，这又得折腾2年吧？天津乾鼎巡游完了，你别忘了，辰欣科技的股东郝留山、卢秀莲、张祥林、贺伟、任双才、刘雯都是现任的辰欣药业的高管，过几年也都将陆续退休，变成“前高管”，韩延振能办到的，为什么郝留山、卢秀莲等等不能办呢？股票巡游继续向前推吧！
我是一位细心的、略懂财务和法律的投资者，如果不是，真的整不明白辰欣药业的这一整套减持把戏。话说回来了，我是来投资的，我不是来看花车巡游减持表演的，真的奉陪不起，股息率见鬼去吧，本爷走了，不会留恋这种公司。我之所以把本文写出来，如果我不写，很多资料不久就忘掉了，如果让我两个星期以后再写这篇文章，我就写不出来了。看到本文的都与我有缘，你们看到了，我所有的苦就没白吃。
本文系个人观点，数字为粗略估算，仅供参考。
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