泡泡玛特营收突破百亿大关！“新”消费真的太强了

昨天， $泡泡玛特(HK|09992)$ 发布2024年报，营收破百亿大关，收益为130.4亿元，同比增106.9%；净利润创历史新高，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。

盘面上，泡泡玛特尾盘直线拉升一度涨超14%，收涨 10.87%，同样，包含泡泡玛特权重股的恒生消费指数也同步直线拉升一度涨潮 1.71%，收涨 1.41%，今天指数又是一个强势高开走强。

不知道大家注意到没有？最近，不管是基本面、政策面、资金面，都在利好一个方向——那就是消费，尤其是新消费。

政策上，国家在疯狂给消费赛道“打钱”——又是发消费券，又是给企业贷款贴息，而且这波力度属实不容小觑。这架势，像不像过年时七大姑八大姨往你兜里塞红包？

目前，消费板块被多重利好政策“包围”，颇有下一阶段行情主线的趋势！从近期行情来看，一些“高切低”的科技资金也在往消费板块回流。

在所有消费指数中，我最看好 $恒生消费ETF(SZ159699)$ 挂钩的恒生消费指数（HSCGSI），原因很“纯”，基本都是年轻人经常光顾的“吃喝玩乐”相关股票。

行业上，覆盖食品饮料（不含白酒）、纺织服饰、旅游休闲、家电家居等传统消费行业；个股里，剔除了美团、阿里等科技股，聚焦实体消费，同时纳入港股独有的新消费标的（如潮玩、新式茶饮等）。

具体来看，指数囊括港股消费龙头，如：泡泡玛特（潮玩领军）、农夫山泉（包装水龙头）、科创实业（全球手电钻巨头）、安踏体育（运动品牌）、携程（在线旅游龙头）、普拉达（奢侈品Prada母公司）等。

这些新潮的消费品公司，符合年轻人的消费习惯。就算经济刮风下雨，干饭人总得喝奶茶（蜜雪冰城）、拆盲盒（泡泡玛特）、囤矿泉水（农夫山泉）。这些“刚需快乐”就像泡面里的火腿肠——可以不吃大餐，但不能没有它！

另外，成分股中多家企业（如新秀丽、泡泡玛特、安踏等）业务覆盖全球市场，不仅受国内消费刺激政策影响，还可能受益于海外消费复苏及汇率波动带来的出口优势。

对于仅布局了A股消费的投资者而言，差异化定位的恒生消费指数能与聚焦A股食品饮料类消费的指数，如中证主要消费指数等，形成很好的互补效应。相对应的产品，如恒生消费ETF（SZ159699）和消费ETF龙头（560680）形成互补等等。

就港股而言，对比了下全市场挂钩恒生消费指数的几只品种，恒生消费ETF（SZ.159699）最新规模超15亿元，3月以来日均成交额2.8亿元，是其中规模最大、流动性最好的；更猛的是，从资金流向看，从2月21日以来至今，产品连续24个交易日获持续净买入，已经持续买了一个多月了，买入势头非常猛。

从大势来说，目前港股依旧是非常活跃的市场之一，相比较涨幅比较大的科技板块，目前估值相对较低的恒生消费性价比更高。

从估值来看，Wind数据显示，当前指数估值17.39倍，近十年百分位18.36%，近五年百分位不到10%，处于便宜区间。

根据近五年的PE-bands数据，恒生消费这几年的业绩持续上涨（金色箭头指向），指数当前估值处于最低档区间，性价比明显。

从资金面说，这几个月港股走的比A股强，抢夺港股定价权已经实现了，目前流入港股的南水累计超过4万亿，每天还有100多亿的买入，资金面充沛。

从近期资金申购情况看，3月份开始资金猛买恒生消费，半个多月时间，恒生消费ETF（SZ.159699）规模从5个亿干到近16亿，聪明的投资者已经先下手为强了。

操作策略上，大家伙儿弱势感兴趣，可以利用恒生消费的T+0交易机制灵活操作，分批建仓。

消费复苏为中长期主线，当前估值低位适合定投，关注政策落地效果及企业盈利持续性。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎，任何决策都需要建立在独立思考的基础上。

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