$西南证券(SH600369)$   

作为重庆唯一的地方国资券商，西南证券在川渝地区的市场份额面临头部券商挤压。2025年政府工作报告提出“深化资本市场投融资综合改革”，但区域性券商在投行业务、跨境业务等领域的竞争力较弱，难以享受政策红利。

尽管2025年政策鼓励中长期资金入市，但证券板块近期走势分化。3月9日至14日，证券板块整体上涨2.86%，但西南证券同期跌幅达3.75%，显著跑输行业。市场对中小券商的风险偏好下降，资金更倾向于配置头部券商。

 资金持续流出

- 融资盘压力：截至3月26日，西南证券融资余额8.92亿元，占流通市值3.18%，处于近一年60%分位水平，融资客被动平仓可能加剧抛压。

- 主力资金撤离：近5日主力资金净流出4468.84万元，北向资金3月累计减持超1000万股，反映出机构投资者对公司前景的谨慎态度。

 股价跌破关键支撑

3月13日，西南证券股价跌破4.5元平台，触发技术性止损盘。当日K线出现“Evening Doji Star”和“Abandoned Baby Bearish”形态，叠加成交量放大，预示短期趋势转弱。

  市场情绪低迷

近期市场焦点集中在科技、消费等板块，券商股缺乏资金关注。3月27日，尽管券商板块试图护盘，但西南证券仍收跌0.45%，显示市场对其信心不足。