“四月决断”临近，经济和A股一季报迎来验证期，再加上外部因素的扰动，近期A股不太嗨呀！而今天的走势也是一波三折，热点杂乱且轮动加快，煤炭、电力等红利股护盘，昨天强势的旅游板块走低。
三大指数集体收跌
收工！今天三大指数的走势起起伏伏，一波三折，中途虽有几次上行，却又退了下来，最终集体收跌。个股涨跌比为2500:2737，红方占比不足5成。
3月25日大盘指数走势
（数据来源：Wind，2025.03.25）
资金面来看，两市合计成交12582.69亿元。（数据来源：Wind，2025.03.25）
宝儿姐码字这会儿，南向资金净流入超120亿港币！港股主要指数低开低走，全部跌超2%。（数据来源：Wind，2025.03.25）
两融方面，今日两融余额较前一交易减少57.09亿元。（数据来源：Wind，2025.03.25）
煤炭板块领涨
随着年报和一季报的业绩披露期推进，市场风险偏好下降，融资资金或出现阶段性流出。这一变化或将加快市场风格在短期内重新调整，促使市场风格从前期偏向小盘股及成长主题，转向业绩稳定、具备防御特性的方向。
今天盘面上，可控核聚变概念逆势大涨，军工概念震荡走强，煤炭、电力等周期股表现活跃。银行、石油板块上扬，化工板块走势强势。
而随着证监会持续强化监管力度，绩差股重挫。AI主线全线大跌，硬件方向跌幅最大。消息面上，由于产品过渡期影响以及供需的不确定性，24号高盛分析师团队下调了机架级AI服务器销量预测。同时，还有观点认为，已经看到AI数据中心建设出现泡沫苗头。
不过，我们也能看到，政策上对大科技还是蛮支持的。政府工作报告里都说要培育壮大新兴产业，强调了AI相关领域的发展。所以，至于科技的后市，你怎么看？大科技行情结束了吗？
来看热点板块：
一、可控核聚变概念走强。
可控核聚变一直被认为是人类解决能源问题的重要出路，视为“终极能源”。今天概念强势崛起，成为市场最靓的仔，也说明大家对这个领域的未来前景比较看好。
行业方面，可控核聚变商业化进展不断推进。据相关报告显示，核聚变产业在世界范围内已吸引超过71亿美元的投资，全球核聚变企业总数达45家。
同时，国内外核聚变政策在陆续出台，近年来我国的投资也明显加速，并且多个核聚变试验装置取得突破进展。
中信证券指出，可控核聚变产业链关键材料及装置环节或有望受益于国内外装置加速建设阶段的订单需求。
二、煤炭股走高。
国泰君安研报表示，当前煤炭整体产业链库存已经较低，随着3月底煤价领先需求触底，非电煤需求逐步恢复，叠加6月迎峰度夏旺季驱动，价格或有望回升。煤炭价格在经历了一段时间的调整后，情况发生了变化，这也给整个行业注入了一剂强心针。
另外，市场风格近期出现短期切换，科技成长与价值红利风格的轮动出现端倪。且随着小盘资金退潮，市场的热点或逐渐转向红利防御板块，而煤炭作为相对稳定的高股息代表，自然受到了资金的青睐。
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三、电力板块走高。
近期，五部门联合印发《意见》明确绿证强制消费要求，将加速高耗能行业绿色转型，驱动绿电需求持续增长。
广发证券研报表示，公用事业板块企稳与催化信号同步显现，煤价超预期下跌及水电蓄能释放推动火电、水电业绩预期反转，叠加高股息策略和市值管理方案密集落地，板块配置价值或凸显。
以下是宝儿姐家主要指数基金跟踪指数的涨跌幅情况：
（数据来源：Wind，2025.03.25）
美股收涨
市场对关税预期焦虑有所缓解，隔夜美股三大指数全线收涨。
（数据来源：Wind，2025.03.25）
COMEX黄金期货跌0.13%，报3017.6美元/盎司。（数据来源：Wind，2025.03.25）
国际油价全线上涨，美油5月合约涨1.29%，报69.16美元/桶；布油6月合约涨1.13%，报72.42美元/桶。（数据来源：Wind，2025.03.25）
投资策略
周度观察：
1、上周美元指数底部企稳反弹，后半周美股也开始跑赢欧洲和中国股市，东平西落的叙事短期出现反复，全球资金从美国向非美切换的过程进入观望状态。值得注意的是，中美双方已经提前开始接触，关注后续进展。
2、拉长看，上半年西落仍是大概率事件，关税落地、驱逐移民和美国财政收缩的效果仍未在数据端显现。但要维持此前的中国资产相对走势，还需要中国经济维持韧性（东平），此前几年二季度经济环比转弱的经验必须打破。我们预计房地产今年或不是拖累项（地产销售有韧性），消费在政策支持下维持稳定，但出口因关税压力加大，因此关键看后续政府主导投资能否加快，目前国债和一般债发行较快，但专项债偏慢。我们相信如果后续出现经济转弱风险，今年的政策接力或会更快。
3、自3月10日以来，Wind微盘股指数已连续10日相对中证1000有超额收益，背后折射的是量化资金对游资风格的收割，也使得中小盘生态日益变差。随着4月财报季来临，预计中小盘需要一段时间的生态净化，应当聚焦有业绩的大盘股。年初至今，电子、电新、汽车、机械、非银等领域业绩上修较多，同时逻辑上国内AI卖铲人未来业绩确定性或较强。
4、就绝对位置而言，中证TMT已经回到2月6日收盘，继续向下调整空间或相对有限（跌破即跌破了DeepSeek的逻辑）。
5、AI空窗期，政策支持的深海经济或是相对有优势的题材。
适时关注：
1、中长期看好：大众消费（乳业、啤酒、餐饮、旅游）、AI+（应用、机器人、半导体）、新能源
2、短期：业绩线、恒生科技、AI+
本周宝儿姐精选基金如下：
【弹性更大的创业板人工智能】$华宝创业板人工智能ETF发起式联接A(OTCFUND|023407)华宝创业板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|023408)$
【半导体+AI芯片含量高】$华宝上证科创板芯片指数发起A(OTCFUND|021224)华宝上证科创板芯片指数发起C(OTCFUND|021225)$
【掘金TMT板块】$华宝万物互联混合A(OTCFUND|001534)华宝万物互联混合C(OTCFUND|016463)$、$华宝科技先锋混合A(OTCFUND|006227)华宝科技先锋混合C(OTCFUND|010842)$
【一键布局AI+医疗】华宝医疗ETF联接（A：162412；C：012323）
【精选A股消费龙头】华宝消费龙头指数（A：501090；C：009329）
【聚焦白酒+食品】华宝食品饮料ETF联接（A：012548；C：012549）
【一键打包沪港深新消费龙头股】华宝中证沪港深新消费指数（A：017434；C：017435）
【捕捉消费景气赛道优势个股】华宝新兴消费（A：011153；C：011154）
【掘金全球万亿新能源产业链】华宝海外新能源汽车（A：017144；C：017145）
【新能源车+智能驾驶】华宝智能电车ETF联接（A：013475；C：013476）
【布局港股科技龙头】华宝港股互联网ETF联接（A：017125；C：017126）
注：基金管理人判定的华宝万物互联、科技先锋、国策导向、消费龙头指数、新兴消费、食品饮料ETF联接、智能电车ETF联接、资源优选风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，基金管理人判定的华宝创业板人工智能ETF联接、上证科创板芯片指数、医疗ETF联接、沪港深新消费、海外新能源汽车、港股互联网ETF联接风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。境外市场基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
今天就到这里啦，我们明天再见啦~
我的心愿是：看过这篇文章的都发财：）
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