2025年以来，债券市场波动显著加大。十年期国债收益率一度跌破1.6%，创下历史新低，而银行间市场资金面自2024年12月以来持续偏紧，资金利率快速上行，对长端利率形成压制。与此同时，股市回暖带来的"股债跷跷板"效应，使得部分资金从债市流向权益市场，进一步加剧了债市的波动性。不过，中国人民银行近期明确表示，将择机降准降息，保持流动性合理充裕，这意味着货币宽松的基调未变，未来债市仍有望获得政策支撑。在此背景下，投资者风险偏好明显降低，中低风险理财需求持续增长。数据显示，2024年末，风险等级为二级（中低）及以下的理财产品规模占比高达95.69%，较年初提升2.89个百分点。
在利率下行、市场波动加大的环境下，定期开放型债券基金凭借其规模较稳定、流动性可控的特点，成为投资者资产配置的重要工具。尤其是采用摊余成本法估值的债基，能够更稳定的持有体验。从历史数据来看，纯债型基金长期表现稳健。2015年至2024年，万得短期纯债型基金指数和中长期纯债型指数每年均实现正收益，即便在债市调整的2017年、2018年，仍能保持正回报。此外，短期纯债基金的年化波动率仅0.40%，最大回撤较小，适合投资风格较为谨慎的投资者。
$民生加银半年理财A(OTCFUND|000799)$ 于3月17日至3月28日开放申购、赎回及转换业务，在开放期结束后将进入第8个封闭运作期。该基金自成立以来已运作7个完整运作期，每个运作期约6个月，均取得了正收益。该基金运作期内采用严格的持有到期策略，使用摊余成本法估值，不考虑债券票面价格波动，将债券组合的持有到期损益平摊到每一天计提。管理该基金的基金经理李文君拥有18年证券从业经验，其中近11年公募基金管理经验。李文君债券交易员出身，在投资中注重风险管理，力求在充分控制基金资产风险、保持基金资产流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。 $民生加银半年理财C(OTCFUND|020246)$
风险提示：摊余成本法指估值对象以买入成本列示，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在剩余存续期内平均摊销，每日计提损益。
为了避免采用“摊余成本法”计算的基金资产净值与按市场利率和交易市价计算的基金资产净值发生重大偏离，从而对基金份额持有人的利益产生稀释和不公平的结果，基金管理人于每一估值日，采用估值技术，对基金持有的估值对象进行重新评估，即“影子定价”。当“摊余成本法”计算的基金资产净值与“影子定价”确定的基金资产净值偏离达到或超过 0.25%时，基金管理人应根据风险控制的需要调整组合，对于偏离程度达到或超过 0.5%的情形，基金管理人应与基金托管人协商一致后，参考成交价、市场利率等信息对投资组合进行价值重估，使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值。
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