根据我个人的经验，在A股市场做指数量化策略，择时很难做出效果令人满意策略，但是换个思路，做行业轮动策略却很容易获得高收益。
A股市场存在明显的行业轮动现象，不同行业的股票经常轮换性地表现出相对的强势与弱势，此起彼伏。
行业轮动策略可以利用不同指数的强势阶段在时间上的错位，不停地切换配置阶段最优的指数，以达到投资收益的最大化。
这是行业轮动策略在A股市场长期有效的理论基础，未来是否继续如此，我们没法保证，但起码过去如此，现在也如此。
至于怎么识别出每个时间段内最强的行业，最常用、最经典的方法是利用动量指标。
动量指标足够简单粗暴，缺点是不稳定，假信号多，很容易追高。
因此，我们开发了一个相较于动量更稳健的指标：均线能量，已经发布在《指数基金策略投资：从入门到精通》一书中。
均线能量，是指当期的均线值已经累计上涨或下跌的期数。
举例说明，如果均线值已经累计增长3期了，均线能量就是3，反之，如果均线值已经累计下降3期了，均线能量就是-3。
均线能量不仅可以判断出趋势的方向，还可以判断出趋势的强度，大于0代表趋势向上，小于0代表趋势向下，绝对值越大则说明趋势越强。
均线能量本质是一个统计计数指标，所以不同指数的均线能量，可以直接拿来进行比较，这对我们做行业轮动来说，非常有利，只要选均线能量值大的指数就行了。
下面我们分别看使用动量和使用均线能量的行业轮动策略的效果：
【交易标的】
选取了6只不同类型的行业指数作为交易标的，它们是：证券公司(金融/周期)、CS新能车(制造/周期)、中国互联网50(科技/周期)、中证酒(消费/防御)、中证医疗(医药/防御)、深证红利(红利/防御)，各指数及其对应ETF见下表：
【交易逻辑】
(1)基于动量
买入并持有指数池中动量排名前两位且动量大于0的指数。当持仓指数的动量排名掉落到第三名之后或者动量不大于0时卖出，并买入新的符合前述买入条件的指数，如果所有指数都不符合买入条件，则空仓，即不持有任何指数。动量指标参数取默认值20，交易成本取单边万分之三。
(2)基于均线能量
买入并持有指数池中均线能量排名前两位且均线能量大于0的指数。当持仓指数的均线能量排名掉落到第三名之后或者均线能量不大于0时卖出，并买入新的符合前述买入条件的指数，如果所有指数都不符合买入条件，则空仓，即不持有任何指数。均线能量指标参数取默认值20，交易成本取单边万分之三。
【回测时间】
2013年1月1日～2025年3月14日
【回测结果】
下图是基于动量的行业轮动策略在历史的业绩表现：
图中，黑线是策略净值走势，红线是证券公司，绿线是CS新能车，深蓝线是中国互联网50，浅蓝线是中证酒，紫线是中证医疗，黄线是深红利。有颜色时代表该指数正被策略持仓，灰色段代表没有被策略持仓。
自2013年以来，本策略的总收益高达945.0%，年化收益率21.1%，最大回撤40.23%，收益回撤比0.53，平均回撤14.18%，收益/平均回撤为1.49，标准差为23.9%，夏普比为0.89。
再看基于均线能量的行业轮动策略：
自2013年以来，本策略的总收益高达2707.7%，年化收益率31.3%，最大回撤34.20%，收益回撤比0.92，平均回撤10.00%，收益/平均回撤为3.13，标准差为23.73%，夏普比为1.32。
不难看出，均线能量不仅收益明显高于动量，而且回撤也小于动量，收益风险比更是远超动量。
动量指标足够简单，只有一个参数，而均线能量虽然计算方法略微麻烦一点，但是参数同样只有一个。
当然，均线能量指标计算的复杂性，对编程来说不值一提，只是对于不懂编程、要用EXCEL来计算策略信号的同学来说麻烦些。
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