今天创新药港股和A股联动上涨，医药板块已经逐步走出底部，行业基本面出现边际变化。过去几年由于各种利空因素，市场不愿意给过高估值，目前医药板块整体估值水平已经处于历史低位，各细分领域略有不同，平均在30%分位线左右。
政策转暖
今年政府工作报告明确“支持创新药发展”。昨天国家医保局会同11个省市医保局召开的优化集采工作的研讨会，今天市场流传进一步优化药品集采政策的征求意见稿，直接回应前段时间舆论普遍关注的集采药品唯低价中标引起的关于药品质量和供应保障的担忧，期待“唯低价”集采政策转变的重要拐点。
目前市场弱板块不一定走的顺畅，但今年医药的修复行情是值得期待的。中期投资角度能买港股的看港股的几个核心标的，也可以关注港股创新药ETF513120 ,适合配置。短期关注市场资金认同的强势标的（今天的涨停的华东医药、康弘药业）
核心公司梳理
1、管线丰富：信达生物、康方生物、科伦博泰、恒瑞医药、百济神州、翰森制药、石药集团、新诺威、迪哲医药、诺诚健华、海思科等。
2. GLP-1赛道：恒瑞医药、信达生物、华东医药、甘李药业等。
3. ADC赛道：恒瑞医药、科伦博泰、百利天恒、翰森制药、信达生物等。
4. 商业与引进：上海医药、再鼎医药等。
5. 边际变化：益方生物、德琪医药、科济药业等。
科伦博泰：25年全面启动商业化，XDC资产百花齐放。sac-TMT已有两项适应症获批上市，后续仍有多项肺癌、乳腺癌适应症处于关键开发阶段，有望今明年陆续上市。跨国药企（MNC）默沙东正在推进12项针对sac-TMT的全球多中心Ⅲ期临床，有望助力该药打开国际空间。公司在XDC持续保持领先优势，数款早研且具备FIC靶点的新型XDC陆续进入临床。
诺诚健华：奥布替尼放量可期，肿瘤自免两翼齐飞。公司兼具业绩确定性及未来成长性：奥布替尼的血液瘤适应症优势稳固、销售放量可期，同时差异化拓展自免赛道、助力延长产品生命周期。纵向丰富血液瘤布局、横向拓展自免空间，储备管线丰富保障未来成长性。
华东医药：公司创新研发重点布局内分泌、自身免疫及肿瘤三大领域，创新产品管线已超 70 项，种类已持续扩展至包括小分子药物、靶向蛋白降解剂、多肽类药物、抗体药物偶联物（ADC）、双特异性或多特异性抗体药物等多类型药物实体。2025年公司乌司奴单抗、CAR-T 产品赛恺泽、塞纳帕利、Acalyst等多款创新产品商业化端有望贡献显著业绩增量，公司创新转型实现阶段性跨越，估值体系有望重塑！
特宝生物：基于长效干扰素的慢乙肝治愈疗法推广持续深入，卫健委政策驱动渠道下沉，公司长效干扰素派格宾目前仍处于市场独占期，25年业绩有望再超预期!
人福医药：经营治理持续改善，麻醉业务稳健发展。公司作为国内麻醉龙头，其麻醉药品受到国家严格管制，行业壁垒高、竞争格局好、政策免疫属性强！
药明合联：公司XDC CRDMO迎快速增长。客户数量快速增长，客群结构持续优化。2024年，中国ADC对外授权交易金额超10亿美元的项目中，约60%为公司客户开发项目。
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