A股量化交易对游资生态的冲击以及目前市场的交易困境让个人投资者举步维艰

$浙大网新(SH600797)$   

$视觉中国(SZ000681)$ 

$遥望科技(SZ002291)$ 

一、引言

近年来，量化基金凭借其独特的算法交易和强大的计算能力，在A股市场迅速崛起。其交易策略的高效性和灵活性，极大地改变了市场交易生态。然而，在这一过程中，量化基金与传统游资的博弈愈发激烈，众多著名游资在与量化基金的交锋中遭受重创，凸显出A股市场交易的艰难局面。本报告通过梳理量化基金收割著名游资的典型案例，深入分析当前A股市场交易存在的问题。

二、量化收割著名游资典型案例

（一）陈小群相关案例

1. 浙大网新亏损事件：2025年3月，AI算力股集体杀跌，浙大网新一周暴跌25%。3月17 - 24日，陈小群积极参与浙大网新炒作，累计净买入3.44亿，而后卖出2.86亿清仓，极有可能亏损6000万离场。在这期间，量化机构操作频繁，3月19日量化卖出近4000万，3月21日和24日又大笔买入1个亿，近3个交易日只卖出2000万，大概率同样亏损惨重。但整体来看，陈小群在此次交易中损失巨大，凸显了在量化交易冲击下，游资把握行情的难度显著增加。

2. 视觉中国爆亏事件：2024年12月，视觉中国在顶级游资的拥趸下剧烈暴涨，随后大幅回撤40%。12月9日，陈小群高位接盘并在3个交易日内买入4.65亿。然而，此后视觉中国连续3个跌停，23日陈小群翘板无果，24、25日陆续割肉出局，其中2亿元在跌停板卖出，此次交易从高点亏损1.1亿，净亏6000万。众多顶级游资在视觉中国的博弈中几乎全数惨淡落败，量化借助自身交易优势，在股价波动中精准操作，让游资损失惨重。

3. 遥望科技受挫事件：2024年12月17日，遥望科技三连板炸板，佛山、陈小群、清凉门三大游资封板失败。察觉到量化砸盘后，三大游资12月18日开盘便启动核按钮清仓甩卖。而量化利用大数据学习到遥望科技具备反核基因，于12月18日效仿游资操盘手法再度反核拉板，吸引大量散户和游资进场。在此过程中，陈小群被量化折腾得失望离场，反映出量化对游资操盘手法的精准掌握，使得游资难以在市场中获利。

（二）其他著名游资案例

1. 毛老板在“绝对是量化收购油脂”事件中受挫：2025年3月27日，某股票早上一度封板，尾盘却被量化疯狂砸盘。盘后龙虎榜显示，量化累计卖出1.65亿，毛老板加仓5200万都未能成功封板。这一案例表明，在量化的强大抛压下，即便游资投入大量资金，也难以把控股价走势，盈利变得愈发困难。

2. 众多游资在视觉中国折戟：2024年12月23 - 25日，视觉中国大幅回撤，葛卫东、毛老板、章盟主等一线顶级游资多次翘板自救却无力回天，最终割肉撤退。除方新侠以“七进七出”操作获利外，A股顶级游资阵容几乎全线溃败，凸显出量化交易在市场波动时，对游资的冲击极为巨大。

三、A股市场交易因量化与游资博弈产生的突出问题

（一）交易生态失衡

量化基金凭借算法和速度优势，频繁进行高抛低吸和日内回转交易，打乱了传统游资的交易节奏。游资惯用的打板、造势等操作方式，在量化的冲击下难以持续发挥作用，导致连板数量显著减少，天地板现象频发。例如，许多股票在游资尝试拉涨停后，被量化迅速抛售，股价大幅回落，使得游资和散户跟风追涨的风险大幅增加，市场交易生态遭到破坏。

（二）市场波动性加剧

量化交易依赖市场波动性盈利，其在热门股上的高频操作，加剧了股价的波动。一方面，在市场上涨时，量化可能助推股价过度上涨，形成泡沫；另一方面，在市场下跌时，量化又可能加速股价下跌，引发恐慌性抛售。这种助涨助跌的行为，使得市场情绪面波动极大，盘面容易出现过度暴涨或过度悲观的情况，增加了投资者把握市场走势的难度。

（三）交易策略失效

游资传统的短线交易策略，在量化模型的快速学习和应对下逐渐失效。量化私募通过模型训练，掌握了游资常用的短线操作手法，在游资行动前提前布局，或在游资拉升股价时精准抛售。同时，量化资金还拥有融券做空的优势，进一步压缩了游资的盈利空间，使得游资难以在市场中找到稳定有效的盈利策略。

（四）市场信心受挫

量化基金频繁收割游资，导致游资的投资收益大幅下降，部分游资甚至选择减少交易或退出市场。游资作为市场中重要的活跃力量，其离场使得市场交易活跃度降低，投资者信心受挫。此外，量化交易的隐蔽性和复杂性，也让普通投资者难以理解和应对，进一步加剧了市场的恐慌情绪。

四、结论

量化基金的崛起，虽然在一定程度上提升了市场的流动性和定价效率，但也给A股市场交易生态带来了巨大冲击。著名游资在与量化基金的博弈中屡屡受挫，反映出当前A股市场交易环境的艰难。为了促进市场的健康发展，监管部门需要进一步加强对量化交易的监管，规范其交易行为，防止其对市场造成过度干扰。同时，投资者也需要适应市场的变化，调整交易策略，提升自身的风险应对能力。只有这样，才能在量化主导的市场环境中找到生存和发展的空间。