波哥看市
国际投行唱多A股
近期市场在连续调整后，下跌动能趋缓，
指数日内冲高再回落、探底再回升，维持震荡；
结构方面，我们前期提示的“成长买点渐近+低配困境轮动表现”得到验证>>
海外利空、企业财报的担忧依然压制市场情绪；
也出现外资投行频繁看多，比如摩根大通表示：二季度A股将“退一步、进两步”。
“中国股市在经历四年调整后，各项基本面逐步改善，AI技术赋能和消费复苏成为新的增长动力。
二季度的初期，市场可能会面临一些压力或不确定性，导致股价出现一定的回调或盘整。但在市场消化了部分负面因素，加上资金流入增加，二季度市场有望在调整后继续上行。”
消息面上，国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国规上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%；北交所召开年内首场上市委会议，交大铁发首发过会。
展望后市：
我们延续前期红利、自由现金流等价值风格及低位板块占优的判断，成长风格或在风险加速释放后迎来较好买入点位。
大的节奏看并不悲观，两市活跃做多区间在延续，但以震荡和结构性为主，在持续的活跃中凝聚力量与资金共识。
我们长期具有信心，短期不必着急，延续科技+红利的两条主线，在波动中动态高低切换。
焦点ETF
恒生医药、纳斯达克、自由现金流
【低配困境】恒生医药ETF（159892）
标的指数为恒生生物科技指数，反映香港上市生物科技公司的整体表现，权重股包括药明生物、百济神州、信达生物、康方生物等。（不作为个股推荐）
如我们此前提示，医药作为“低配困境”方向，“如有驱动加持，有较大筹码平衡的机会”。
消息面上，创新药市场被知名研究机构看好。
沙利文统计显示，2024年中国创新药市场规模超过1.13万亿元。前瞻产业研究院预测，至2030年，中国创新药行业市场规模有望接近2.3万亿元。
当前优质创新药公司逐步进入盈利周期，中国创新药行业的产业趋势已较为明确并迅速加强：
目前美国早期研发管线中约20-30%资产与中国有关，后续随着这些管线推进，获批上市，中国创新药将逐步参与分享全球药品销售市场。
当前优质创新药公司逐步进入盈利周期，中国创新药行业的产业趋势已较为明确并迅速加强：
一方面产品商业化及海外授权推动业绩持续释放，另一方面行业受益于支持政策深化。
【资金流入】纳斯达克ETF(513300)、标普ETF(159655)
美国发布行政令宣布对所有进口汽车征收25%关税，加拿大或出台反制措施，关税担忧再起。
年初至今的美股走势，主要受关税及AI两条主线的影响，市场往往在特朗普宣布关税的同时就出现巨大波动，而在特朗普的政策预期缓和时应声上行。
整体看：美股的高估值、对美国经济的担忧及持续性政策扰动将持续制约美股表现。
【底仓配置】自由现金流ETF（159201）
聚焦高自由现金流标的，目前费率降至全市场最低一档，性价比较高。
$恒生医药ETF(SZ159892)$ $自由现金流ETF(SZ159201)$
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