【行情回顾03.27】
市场表现：市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨。个股涨少跌多，其中1903只上涨，137只持平，3364只下跌。
资金动态：沪深两市全天成交额1.19万亿，较上个交易日放量364亿。
板块强弱：光刻机、化学原料、创新药、草甘膦等板块涨幅居前，深海科技、可控核聚变、有色金属、电力等板块跌幅居前。
【机构观点】
市场研判：《中信建投 | 三大指数延续缩量震荡，科技股下跌引发担忧，变盘节点临近？》
我们认为，昨日三大指数微涨收红，但个股呈现“二八分化”格局，超3300只个股下跌，市场风险偏好显著降温。具体来看，特朗普政府宣布自4月2日起对进口汽车及零部件征收25%关税，中国零部件企业在墨布局的产能尚处爬坡阶段，短期成本压力难以转嫁。AI算力、光伏等前期热门赛道出现“多杀多”踩踏。蔡崇信关于数据中心建设泡沫的言论被市场误读，叠加高盛下调AI服务器出货量预测，算力板块单日蒸发超2000亿元市值。光伏板块同样承压，行业产能过剩隐忧与政策补贴退坡预期形成共振。对比中游制造板块2024年第四季度净利润同比下滑，资金开始从概念炒作转向业绩确定性强的领域。但危中有机，国产替代逻辑再度显现，光刻机产业链成为盘中最大亮点，板块整体涨幅达4.27%，国产光刻机技术突破与政策支持形成共振。大消费板块延续复苏逻辑，白酒、食品饮料涨幅居前。商务部《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》提出发展汽车赛事、房车露营等新场景，叠加消费补贴政策预期，消费电子、新能源汽车后市场等细分领域有望持续受益。乳业、三胎概念虽出现短期回调，但政策对生育支持的长期导向不变，具备业绩弹性的龙头企业仍具配置价值。医药生物板块全线走强，创新药、CRO涨幅超2.5%。国家医保局拟推出丙类药品目录，优化创新药支付流程，行业政策环境显著改善，板块估值有望重构。贵金属板块逆势上涨1.61%，COMEX黄金期货突破3000美元/盎司。全球央行持续购金（中国央行连续3个月增持超100吨）叠加美联储降息预期，贵金属仍是对冲通胀与政策不确定性的核心资产。总体而言，当前市场处于“政策利好”与“业绩验证”的关键窗口期，建议投资者把握结构性机会，优先选择政策支持明确、技术壁垒高、现金流稳定的龙头企业，同时警惕短期热点退潮风险。随着4月年报披露期临近，业绩确定性强的标的将逐步主导市场。
行业热评：《中信建投 | 煤炭供需维持宽松运行，强制绿证消费提升市场需求》
近期，国家统计局、国家能源局披露2025年1-2月份能源生产和用电量情况，1-2月份，规上工业发电量14921亿千瓦时，同比下降1.3%；从上游煤炭生产情况来看，1-2月份，规上工业原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，增速比上年12月份加快3.5个百分点。整体来看，原煤生产稳定增长的趋势下，我们预计动力煤价格仍有望维持下行趋势，火电盈利能力有望维持。近期，国家能源局发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，针对目前绿证市场需求不足、绿色电力环境价值低估的问题，以构建强制消费与自愿消费相结合的绿证消费机制为核心，提出相关措施。我们认为伴随绿证新政的出台，绿证市场的多样性需求有望提升，绿电环境价值有望加速兑现。
【市场要闻】
1. 【央行副行长宣昌能：将根据国内外经济金融形势择机降准降息】财联社3月27日电，中国人民银行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛“不稳定世界中寻找货币与金融稳定”分论坛上致辞时表示，当前，国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。
2. 【三部门：重点培育智能家居、智能穿戴、智能骑行、智慧养老等消费端场景】财联社3月27日电，工业和信息化部、教育部、市场监管总局印发轻工业数字化转型实施方案的通知。深化人工智能赋能应用。支持家电、家具、照明等行业骨干企业，基于特定场景开展数据模型开发、应用测试验证，在智能制造、智能家居等领域打造一批人工智能技术应用场景。鼓励行业协会、科研院所等组织推广人工智能技术场景化应用，重点培育协同设计、智能生产、在线检测、预防性维护、智慧营销等生产端场景和智能家居、智能穿戴、智能骑行、智慧养老等消费端场景。基于人工智能技术开展轻工业领域产业链供应链分析诊断，加强跨区域产业链合作，提升重要产业链供应链韧性和安全水平。
3. 【国家统计局：1—2月份全国规模以上工业企业利润下降0.3%】财联社3月27日电，国家统计局数据显示，2025年1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。1—2月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长37.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长20.5%，电力、热力生产和供应业增长13.5%，汽车制造业增长11.7%，通用设备制造业增长6.0%，专用设备制造业增长5.9%，纺织业增长5.7%，石油和天然气开采业下降1.1%，化学原料和化学制品制造业下降1.5%，电气机械和器材制造业下降2.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降9.4%，非金属矿物制品业下降37.8%，煤炭开采和洗选业下降47.3%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比减亏。
4. 【国家出台方案支持重点群体就业】财联社3月27日电，国务院就业促进和劳动保护工作领导小组发布《加力重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业岗位挖潜扩容支持重点群体就业创业实施方案》。根据方案，我国将从七方面推进实施岗位开发计划：挖掘先进制造等新质生产力就业潜力，推动消费新热点转化为就业新渠道，放大重大工程项目建设就业增量，围绕保障重点民生服务促进就业，拓宽劳动者城乡基层服务空间，提高民营企业和中小微企业就业吸引力，稳定机关事业单位和国有企业招聘规模。从六方面加大重点群体就业创业支持：加大减负稳岗支持力度，鼓励企业更多吸纳就业，强化自主创业政策支持，推进就业服务提质增效，开展大规模职业技能培训，切实保障劳动者合法权益。
5. 【国家外汇局：2024年末 我国银行业对外金融资产16094亿美元】财联社3月27日电，国家外汇管理局公布2024年末中国银行业对外金融资产负债数据。2024年末，我国银行业对外金融资产16094亿美元，对外负债14323亿美元，对外净资产1770亿美元，其中，人民币净负债2702亿美元，外币净资产4472亿美元。
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