锂业龙头天齐锂业近期公布了其上市以来最亏业绩报告，净亏损高达79.05亿元，直接亏掉上一年全年利润。看来新能源行业也没有所谓的“躺赚神话”，曾风光无限、备受瞩目的天齐锂业也跌落神坛，不得不面对现实，迅速开启自救模式。
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天齐锂业“第一”
纵观天齐锂业2024年年报，公司面临了前所未有的挑战，全年实现营业收入130.63亿元，同比减少67.75%；归属于上市公司股东的净亏损79.05亿元，同比盈转亏，从季度数据来看，亏损呈现“前高后低”特征：Q1亏损最多，达到38.97亿元，约占全年亏损的50%，而Q4则亏损了22.03亿元。
面对如此严峻的经营形势，公司决定取消年度分红，将资金用于应对行业寒冬。
从财务结构的角度审视，有几个核心数据尤为突出。尽管天齐锂业的经营活动仍然产生了55.54亿元的正向现金流，但这一数字与去年同期相比，却大幅下降了75.52%。这主要归因于锂价的急剧下跌，直接导致了公司收入的锐减。不过，庆幸的是，由于公司维持了相对稳定的销售量，仍然是保持了一定程度的现金流入。
然而与此同时，投资性现金流持续失血，净流出达到了58.83亿元，同比增加190.8%；融资性现金流也呈现净流出状态，达到32.41亿元，同比增加86.1%。在这双重压力下，天齐锂业全年净现金流缺口高达36.95亿元，同比下滑24.87%。
对比过往两年业绩，2022年、2023年公司净利润分别为241.2亿元和72.97亿元，而到了2024年，公司直接亏掉79.05亿元，相当于亏去了去年一整年的利润！值得注意的是，此前行业内另一锂盐龙头赣锋锂业预告将预亏14亿-21亿元，而按照天齐锂业的亏损规模，妥妥地稳居行业亏损榜首。
02
亏哪去了？
作为行业亏损之首的天齐锂业，其巨额亏损究竟亏在哪儿了？这一年来，它又经历了哪些重大变故？
从外部环境来看，锂价的暴跌与行业周期的逆转无疑对天齐锂业造成了重创。据行业数据显示，碳酸锂价格从2022年的峰值60万元/吨暴跌至2024年底的7.5万元/吨，跌幅超过85%，这直接导致锂产品的售价也大幅下跌。
同时，全球锂资源供需过剩的格局短期内并未有实质性转变，且预计过剩幅度维持在5%-10%之间。叠加新能源汽车需求的增速放缓，以及储能领域短期内难以弥补的缺口，即便是行业龙头的天齐锂业，也难以逃脱市场低迷的困境。
从内部因素来看，天齐锂业近几年来的海外扩张，也遭遇了不小的挑战。
2018年，天齐锂业投资40.66亿美元购买了智利SQM的23.77%股权，成为其第二大股东。然而2024年，智利SQM却因2017年和2018年的税务诉讼案件，被智利圣地亚哥法院追缴了高达11亿美元税款，直接导致天齐锂业对该联营公司的投资收益同比大幅下降。
此外，近期天齐锂业还宣布，基于市场环境和项目最新的经济可行性分析，决定终止澳大利亚二期氢氧化锂项目，并计提资产减值14.12亿元，叠加存货跌价损失7亿元，全年资产减值总额高达21.14亿元。
在这种内外夹击状况下，天齐锂业陷入了当前的困境。这一巨头的摔倒，也引发了整个行业的震动。对于锂电上游企业来说，疯狂抢矿的日子或许可以告一段落了。
03
接下来，如何？
面对这波巨额亏损，行业龙头天齐锂业是否能够顺利挺过呢？
从目前态势来看，天齐锂业自身还是展现出了坚定的自信，这份自信来源于其对行业的长期看好。对于锂价拐点到来的问题，天齐锂业曾公开表示这主要取决于锂行业的整体供需格局、市场变化、经济形势以及期货市场交易情况等多重因素的综合影响。
尽管短期内市场波动不断，但天齐锂业坚持认为，从中长期来看，锂行业的基本面将持续向好。
为了应对当前的困境，天齐锂业已经采取了一系列短期应对措施。公司主动收缩了非核心产能，果断暂停了澳大利亚二期氢氧化锂项目，以减少不必要的开支和损失。
不过相对来说，市场还是更为关注天齐锂业持有的智利SQM股权问题。近年来，由于国有化预期、锂价下跌以及与智利政府的诉讼不顺，SQM股权的价值持续贬值，成为了天齐锂业的一大负担。市场猜测，为了止血，天齐锂业可能会考虑出售SQM股权。尽管目前尚未有官方证实，但对于天齐锂业而言，优化SQM股权结构、回笼资金无疑已成为当务之急。
回顾过去，天齐锂业近几年走的“豪赌买矿”的路子虽然一度让其风光无限，但也为自身埋下了不少的隐患。如今，新能源行业躺赚时代已经过去，空有资源但转型滞后的企业注定将面临巨大挑战。
或许，天齐锂业也应该学学老对手赣锋锂业，探索产业链一体化开发上下游的新路径，通过多元化布局和转型升级，来降低资源型公司面临的高风险和高波动性。 $天齐锂业(SZ002466)$
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