乍暖还寒时候关注均衡配置！A股市场显著回调

乍暖还寒时候关注均衡配置！A500ETF（159339）今日成交额超3.9亿元，换手率突破5%。

二季度两大时间点或值得关注。一是四月初外部风险落地后，4月开始美国对华政策不确定性可能会有明显提升。一是《美国优先贸易政策备忘录》调查结果在4月初发布，《美国优先投资政策》备忘录的落实以及半导体领域可能的进一步出口禁令和限制。二是美国对等关税可能会在四月初正式落地。

二是年中中美经济和政策周期同频后带来的配置性机会。2021年后中美的政策、库存、利率周期均出现错位，特别是当中国面临下行压力应进行降息等货币操作时，往往需要兼顾汇率影响，受到美国因高通胀而加息或不降息的决策掣肘。

整体而言，重要事件落地前的市场回调或提供核心资产布局机会。

3月28日，A股市场显著回调，但龙头股和业绩确定性较高的优质企业调整幅度较小。

A500指数成份股中，华东医药涨超9%，小商品城、百济神州-U、信立泰、贝达药业、科达制造涨超5%，恒瑞医药、泰格医药涨超4%，其余成份股走势积极。

A50指数成份股中，小商品城涨超7%，恒瑞医药、药明康德、比亚迪、中芯国际涨超2%，招商银行、中国石化、福耀玻璃涨超1%，其余成份股走势积极。

A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。

各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。

多家外资机构积极看多中国。3月26日，富达国际基金经理表示，近期中国股市的上涨有较强的基本面支撑因素，特别是科技股的业绩稳步增长和净资产收益率（ROE）持续提升，基本面的改善是市场表现良好的主要原因。离岸中资科技巨头以及A股市场中盘标的存在丰富的投资机会。AI技术的发展将推动相关行业企业业绩增长和生产力提升。如果财政政策进一步发力，将对A股市场中盘标的产生积极影响。

华龙证券认为，从宏观经济环境来看，1-2月份中国经济数据表现出稳中有进的趋势，工业增加值和社会消费品零售总额均实现了同比增长，分别达到了5.9%和4.0%，显示出国内生产和消费需求的稳步恢复。特别是高技术制造业和新能源汽车等新兴产业的增长势头强劲，表明中国经济结构正在优化升级，为股市提供了坚实的基本面支撑。尽管短期内市场面临一些不确定性，但支撑市场向好的因素并未改变，包括政策支持、基本面改善以及合理的估值水平。

$A500ETF(SZ159339)$ $A50ETF基金(SZ159592)$

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$百济神州-U(SH688235)$

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