本周债市整体表现还是相对比较强劲的，市场情绪有所改善，我们认为主要是基于以下因素：
第一，央行的流动性支持。本周央行通过逆回购操作向市场注入大量流动性，尤其3月25日和3月26日，分别净投放1595亿元和1046亿元，在一定程度上缓解了市场资金面的紧张状况。
第二，政策面支撑。本周国务院常务会议强调“系统谋划房地产政策”，并推动地方政府债务风险化解，市场对城投信用风险的担忧有所缓解。此外，2025年政府工作报告明确提出“实施适度宽松的货币政策”，并计划通过超长期特别国债和地方专项债扩大财政支出，为利率债需求提供支撑。
展望后市，我们认为短期来看利率债或能继续延续震荡偏强的格局。一方面当前经济数据呈现“温和复苏”特征，3月制造业PMI重回扩张区间，但房地产投资和消费仍旧疲软，央行可能会通过降准、降息进一步降低融资成本。另一方面市场预计2025年10年期国债收益率中枢或将下行进入“1%时代”。因此，短期利率债的走势或许值得大家期待，但是也应警惕二季度政府债供给放量带来的阶段性调整压力。
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