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来源 | 说财猫
国内五大险资的财报全都发布了。
你猜，保险公司去年赚的有多疯？
中国人寿直接说：去年净利润历史最好。
中国人寿财报 但有网友看了中国人寿财报后，发出三连疑问：
利润翻倍，经营性现金流却是下滑的；
保险收入下滑，保险服务费上升，但承保损益还增长了；
总投资收益3千多亿，但净利润只有1千亿出头；
“险资的财报，是越来越看不懂了。”
别急，今天猫崽打算好好聊聊，5家险资企业的财报秘密。
先说结论，五大险资去年的确赚疯了，但都不是因为保费，而是因为投资。
无一例外！
五大险资中，最大的无疑是中国平安。
去年，中国平安的收入突破了万亿，净利润也是五家险资之首，1266亿。
平均每天，中国平安净赚3.5亿。
但要是论增速，新华保险则更加突出。
去年，新华保险的收入和净利润增速分别是85%、201%，很夸张。
五大险资的总营业收入达到2.72万亿，平均增速超过3成；
合计归母净利润达到3476亿元，平均增速102%。
险资主要做两件事：
一个是卖保险；
另一个是用卖保险的钱去投资。
但是，这几年卖保险的增量已经大幅减少。
比如号称“净利润历史最好”的中国人寿，其实保险服务收入是下滑的。
新华保险也微跌0.5%。涨幅最大的中国人保，保险服务收入也只是增长6.7%。
所以，险资去年基本都依赖投资赚大钱。
去年下半年的那一波牛市，甭管韭菜赚没赚到钱，险资是赚麻了。
以中国人寿为例，净利润翻倍的原因是，去年股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益同比大幅提升。
这并非个例，而是这五大险资都提到，净利润增长，与资本市场有关。
具体来看，五大险资的投资收益率几乎都翻倍了。
2023年，五大险资的综合投资收益率在1.8%至3.6%的区间。
结果去年全部站到5.5%以上，跑赢GDP增速。
你看，去年五大险资累计得投资收益达8571亿，相当于一个昆明GDP了。
净投资收益是在总投资收益的基础上剔除资产处置损益、公允价值和减值损失
所以，不能抱怨股市挣不到钱，你看险资这收益。
还是以中国人寿为例，去年，权益类净投资也就是股票、基金，这部分收益高达345亿，比上一年多赚54亿。
话又说回来，为什么中国人寿投资收益3千多，最终的净利润却只有1千亿出头？
因为3千多的投资收益，并未剔除资产处置的损益、公允价值的变动和减值损失。
这3千多的投资收益里，实际的净投资收益，还不到2千亿。
体现到利润表上，中国人寿和上一年相比实际多增的收入只是1235亿。
这就是财报利润表里的“泡沫”。
最终减去各类支出，中国人寿去年承保财务损益的支出多增了825亿，增幅达到65%，导致净利润进一步减少。
看到这里，其实还可以得出另一个结论：
险资的财报，已经在很大程度上和股市、资本市场紧密关联。
如果股市行情一直好下去，险资只会越来越赚。
一旦行情不好，险资的投资收益就会面临大幅回撤。
你怎么看险资？
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