2025年以来人形机器人板块二级市场表现活跃，近期出现阶段性回调，但全球人形机器人产业发展呈现加速态势，我们该用什么心态面对近期的调整呢？
【近期人形机器人板块下跌是什么造成的？】
我们认为近期以人形机器人为代表的科技板块下跌主要有三重原因，其一是临近业绩披露期，市场风险偏好有所下降，从近一周市场成交量出现萎缩就可以看出，避险情绪在上升；其二是板块在前期积累了较大幅度的上涨，在最近两周利好催化集中兑现之后，部分资金可能选择了获利了结；其三是近期海外市场波动明显，核心科技股领跌，引发全球市场出现风险共振。 $方正富邦信泓混合C(OTCFUND|008182)$ $方正富邦信泓混合A(OTCFUND|006689)$
【复盘历史上的科技股行情，本轮行情的进程还有较长时间】
复盘历史上几轮科技股行情，与当前在产业叙事上可比的是 2010 年、2013 年，这三轮行情的空间依赖龙头完成技术的 0-1 突破后，进行资本开支，并形成爆款产品落地完成产业化，带动产业链形成利润-资本开支的正向循环，此时会在回调后开启第二波行情。从持续时间上看，从 0-1 过渡到 1-100 的产业趋势行情（图中灰色背景的三轮行情）整体上涨区间可以达到 200-300个交易日，而仅止步于 0-1 的主题投资行情（图中绿色背景的三轮行情），基本也要持续 50-70个交易日才会结束，从持续性上看，本轮基于 AI 崛起的科技股行情目前仅持续 30个交易日左右，对比此前的科技板块行情，本轮行情的进程还有较长时间
（资料来源：国投证券《耐心！重点是科技的 C 点》发布时间2025.03.23
【人形机器人板块量产情况如何？】
近期，以特斯拉和figure为首的国外领先头部机器人本体厂商均明确给出了未来3年的量产指引，年均复合增长达到10倍，横向比较之下或将是未来3年增长最快的产业。考虑到成熟状态下2w美金左右一台的预期价格，未来全球人形机器产业有望达到数万亿元，长坡厚雪，产业长期发展趋势十分确定。
【对于行业后续发展如何看？】
基金经理李朝昱认为科技制造业的创新大概率仍会是市场全年的叙事主线，前期经过快速上涨之后，科技类资产也会逐步开始分化，市场会更加理性，在经过调整筛选之后，真正的科技类核心资产仍将是最重要的方向。
从目前的维度来看，在科技板块中依然看好人形机器人的机会。主要是因为放眼中长期视角，机器人行业的投资机会还处在前期从0到1的阶段，未来具备万亿市场空间的潜力，并没有出现明显的泡沫。虽然短期会因为技术演进的快慢，业绩兑现的程度而导致板块产生波动调整，但是中长期的发展趋势和确定性非常高。
【面对科技板块的高弹性，如何投资呢？】
人形机器人这类新兴科技板块往往股价会领先于业绩的兑现，市场会基于产业趋势和前景蓝图等先一步进行定价，所以我们认为板块的走势大概率会是震荡走高，在经过快速上涨后往往会面临一定的调整。因此希望大家在投资中保持一分理性，在仓位上给自己留一分余地，不要追涨杀跌。可以考虑在板块调整时逢低布局，一定幅度的调整可能是入场的好时机。
风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。
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