金价再创历史新高，如何放大收益？

最近这段时间，在黄金价格突破了3000美元大官之后，其价格便一直维持在了这一水平之上，尽管多有震荡，但是总体来看依旧呈现出上行态势。这背后反映了避险需求激增以及货币政策转向的宏观逻辑，而我们应该怎么把握住黄金上涨所带来的投资机遇呢？

如前所述，本轮金价上涨的核心动力源于全球宏观环境的不确定性叠加货币政策转向。地缘政治冲突升级与全球贸易摩擦显著提升了避险需求，而美国经济增速放缓信号（就业、通胀数据不及预期）则推动美联储降息预期升温。历史数据显示，黄金与美债实际利率呈现显著负相关关系，当前10年期美债实际利率已降至1%以下，为金价提供了强支撑。

从长期视角看，美元信用体系面临挑战。美国国债/GDP比率突破120%，叠加4%以上的高利率环境，导致债务可持续性存疑。中期维度来看，通胀预期维持高位（2025年预计核心PCE达3.5%）与实际利率下行形成共振，进一步强化黄金的金融属性，未来黄金价格有望随着上述几大逻辑的演绎而持续走高。

不过，相较于实物黄金，黄金股在金价上涨周期中展现出更大的价格弹性。首先这一弹性便来自于资源杠杆效应，金价的上涨将直接提升矿山企业盈利空间。以紫金矿业为例，2024年黄金产量同比增长8%，叠加金价中枢抬升，公司毛利率从2023年的45%提升至52%。与此同时在成本端来看，全球通胀缓解背景下，金矿开采成本增速显著放缓。2024年行业平均现金成本同比仅增长2%，而金价涨幅超20%，形成显著利润剪刀差。

同时从估值水平来看，黄金股的估值修复空间依旧不小。以SSH黄金股指数为例，目前其市盈率为18.78倍，显著低于近十年以来的历史平均值27.81倍，处于历史分位数的26.55%，底部特征显著。

这样看来，当前黄金股估值仍处于历史低位，而金价上涨周期尚未结束。随着全球央行购金需求持续释放和黄金相关企业业绩利润的释放，黄金股有望迎来戴维斯双击。

当下或许是布局黄金股的理想时机，先要把握这一机遇的朋友们不妨看看目前场内规模最大 $黄金股ETF(SH517520)$ 及其联接基金（ $永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|020411)$ ; $永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|020412)$ ）。#机构：金价或冲击3200！如何掘“金”？##金价破3100！特朗普关税引爆全球避险潮##黄金继续“狂飙”##黄金投资讨论区#