#社区牛人计划#  对AI 相对估值的思考，当前人工智能板块的估值扩张存在一定抢跑的迹象。无论是A 股还是美股，过去20 年来看，信息技术相关行业市值占比具有向资本开支占比回归的趋势。当前A 股TMT 板块和美股信息技术板块的市值占比，相对其资本开支占比均出现了一定程度的抢跑。过去两年美国企业加大资本开支的同时，美国上市公司资产负债率达到过去10 年最高水平。在美国政府杠杆率已经很高的情况下，若AI 发展最终不及预期，美国的债务周期可能转向下行，带来资产回报率的下降。美国企业资产回报率的下降会造成美元信用被削弱，这种情境下更有可能出现实物资产价格中枢的上移。#投资随笔#  #周末杂谈#  #投资干货#  #实盘记录#   $银华上证科创板人工智能ETF发起式(OTCFUND|023552)$    $易方达上证科创板人工智能ETF联接(OTCFUND|023565)$    $易方达上证科创板人工智能ETF联接(OTCFUND|023564)$