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$锦欣生殖(HK|01951)$   2024年财报远不及预期。虽然从全年数据上利润下降并不算高。但是要是把下半年的业绩剥离开来看问题却很大。中报在分摊了美国HRC人工成本和员工股权激励费用的基础上，并且在四川纳入医保推迟患者观望等待的前提下，经调整净利润仍然略微上升。不难看出中报算是可圈可点的。但是下半年净利润只有不到1亿。并且在2024年11月开始四川辅助生殖纳入医保的基础上，经调整净利润同比去年下半年实际下降了20%多（全年下降11.7%，下降部分全部在下半年），虽然财报做了解释，也考虑到汇兑产生的损失，但是实际上很多不利因素上半年净利润下降已经承担了。当然这些只是从公布的财报直观数据做出的理解。再谈一下有利因素，2024年财报起点下降对2025年大幅盈利提供了基础。四川2024年11月起纳入医保，考虑到取周期，实际产生正面影响最大的是2025年，加上今年政策上各省会密集发布育儿补贴，也会从政策上利好2025年的业绩。还有一点，部分股友担心的医保控费问题，因为辅助生殖属于国家政策扶持的行业，本次医保控费辅助生殖不在范围，并且辅助生殖不涉及过度医疗问题，所以医保控费对辅助生殖利润影响较小。以上仅为本人基于财报数据的个人解读。不涉及锦欣生殖股票股价的预测，不构成锦欣生殖股票买卖依据。如有不同想法欢迎跟帖讨论。不再私信回复2024年财报的看法。