极简投研：两个命题

本文是《极简投研》的第472篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

一、命题1

命题1：同时拥有“合理的价格”、“优秀的公司”这两个条件，那么，取得优秀的长期投资业绩几乎就是立于不败之地。

解释：

一家公司是“优秀的公司”，拥有长期稳健的增长能力，同时这家公司拥有“合理的价格”，价格很便宜，已经很难再便宜。此时此刻，这家公司就像一只被极度压缩的弹簧，已经不能再被压缩，只要泄一点儿力，就会发生量价齐升的反弹。

换言之，如果建仓公司同时满足“合理的价格”、“优秀的公司”，一方面，股价回调风险很低，另一方面，股价上涨机会很大，这笔投资可以说是稳赚不赔。

二、命题2

命题2：同时拥有“合理的价格”、“优秀的公司”、“稳定的分红”这三个条件，那么，无论股价涨跌，都可以取得优秀的长期投资业绩。

解释：

命题2的条件多了一个“稳定的分红”，虽然条件变得更严格了，但是结论更放松了。命题1的长期投资业绩取决于持续上涨的股价，而在命题2中，无论股价涨跌，都可以取得优秀的长期投资业绩。

股价上涨，最终导致投资业绩优秀，这很容易理解；股价下跌，如何能够取得优秀的长期投资业绩呢？

原因是：股票投资收益，实际包括两个部分，股权价值&分红。

我们假设，在满足三个条件“合理的价格”、“优秀的公司”、“稳定的分红”的基础上，股价持续下跌，那么毫无疑问，投资人的股权价值是一直在缩水的，然而，由于每年都有一笔分红，用分红再投资，又因为股价持续下跌，那么同样的分红能够买到比股价持续上涨的情况下，更多的股票。

更多的股票意味着什么？意味着更多的分红；更多的分红意味着什么？意味着可以买入不断下跌中更多的股票。

以此类推，随着时间推移，更多的股票，更多的分红；更多的分红，更多的股票……由于股价是持续下跌的，那么股数和分红的增加是呈加速度的。

与股价持续上涨相比，在股价持续下跌的情况下，虽然股价更低，但是股数更多，分红更多。最终，持有的股票数量是如此之多，每年的分红是如此之多，以至于股价持续下跌时的持仓市值（更低的股价×更多的股数+更多的分红），到最后甚至要超过股价持续上涨时的持仓市值（更高的股价×更少的股数+更少的分红）。

除此之外，在股价持续下跌的情况下，我们通过分红再投资拥有了更多的股票，拥有了与股价持续上涨相比更大比例的持仓。毕竟是“优秀的公司”，股价不可能无脑一味下跌，股价终会触底反弹，并持续拉升，那么此时的收益要远远大于最初股价持续上涨时的收益，原因很简单，在股价曾经持续下跌的时候，我们通过分红再投资拥有了更多的股票。

换言之，我们甚至是希望自己所看中的“优秀的公司”的股价是持续下跌的，这样的话，我们可以买到更多的股票，当股价触底反弹时，我们能够收获更多。

总之，在命题2下，只要同时满足三个条件，无论股票涨跌，长期来看，我们都是稳赚不赔。

三、命题的核心

如上两个命题，拥有共同的条件，一个是“优秀的公司”，另一个是“合理的价格”，因而，如上二者就是命题的核心，也是重中之重。

接下来的文章，将会与大家分享什么是“优秀的公司”，什么又是“合理的价格”。

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