*$东晶$ 走不出的困境？

$*ST东晶(SZ002199)$    $ST板块指数(ZT800003)$   

一、财务状况

东晶电子，浙江省金华市，主营业务为石英晶体元器件的研发、生产和销售，2024年总资产4.889亿，负债2.591亿，净资产2.298亿。账面货币资金5604万，短期借款2302万，长期借款6334万。2024年营收2.172亿，归母净利润-7345万，扣非负-7910万。营收不足3亿且扣非为负，2025年3月26日带帽。

自21年以来（21年营收3.04亿、归母3094万、扣非2381万），公司经营状况急转直下，22、23、24年营收都在2亿上下，归母、扣非-7000万左右。2024年计提存货跌价准备 3,005.29 万元，固定资产减值准备 1,261.23 万元。昔日曾是国内最具规模的石英晶体元器件制造商之一，曾连续十年被评为中国电子元器件百强企业。近年来，因所处电子元器件行业市场竞争依然激烈，产品销售单价卷，经营业绩持续亏损。

一、股东情况

公司原实控人及第一大股东为李庆跃，2024年10月10日，李庆跃将1450万股（占总股本5.96%）转让给宁波宁聚资产管理中心（一家私募基金，规模20-50亿），转让价6.27元/股，转让金额9091万，转让后，李庆跃持股比例由13.4%降至7.47%，第一大股东变更为宁波梅山保税港区蓝海投控投资管理中心（一家投资管理公司，简称蓝海投控），股权占比10.02%，持股数量2440万股，其中1648万还处于质押状态。

2016年11月，李庆跃及其一致行动人与蓝海投控签署表决权委托协议，蓝海投控通过直接持股和表决权委托的方式成为公司拥有单一表决权比例最大的股东，公司的控股股东由李庆跃变更为蓝海投控。2019年因收购英雄互娱，6月双方解除表决权委托，公司变为无控股股东、无实际控制人的状态。

公司股东，蓝海投控（10.02%）、华金证券（8.81%）、李庆跃（6.85%）、华创证券（5.99%）、宁波宁聚（新进，5.96%）、天沃贸易（5.40%），持股数量达到5%以上。持股分散，不存在持股 50%以上的股东和可实际支配公司股份表决权超过 30%的股东，公司处于无控股股东、无实际控制人的状态。根据 2025 年 3 月出具的征询函的回函，上述股东明确不存在“在未来 12 个月内主动谋求公司控制权的意向”。25年公司应该还是会处于无控股股东、无实际控制人的状态。

三、交易逻辑

小市值超跌反弹（11亿）+蓝海投控是否进行资本运作+2025年保壳行动

近年来有过资本运作，2019年5月13日筹划收购英雄互娱（一家游戏开发商），2019年11月25日终止，以失败告终。

2025年3月21日，对全资孙公司浙江宏瑞进行减资，注销全资孙公司深圳蓝海，为全资子公司东晶电子金华提供不超过2亿元的担保，用以优化公司结构和发展业务。

2024年年报中，公司表示在巩固石英晶体元器件领域市场份额的基础上，密切关注战略性新兴产业领域包括所在产业链相关的投资与合作机遇，积极探索开拓新业务、新领域、新市场。

东晶电子行业其实挺好的，下半年也会有5G、物联网方面的催化消息。

依靠原有业务扭亏为盈不太容易，若2025年报营收仍不达标（24年营收2.27亿，保壳难度不大），2026年将有退市风险，重点关注2025年是否有新的资本运作。