不远了

不远了

星期一：A股市场核心资产领涨，中小微盘股大跌，属于《不妙的跷跷板》；

星期二：A股市场核心资产力挺大盘，但中小微盘股继续下跌拖累大盘，转债市场《独立稳起》；

星期三：A股市场核心资产领跌，中小微盘股领涨，转债市场《这边活跃》；

星期四：隔夜中概股上涨，A股市场整体持平，转债市场迎来《中肉签永贵转债上市》；

星期五：隔夜中概股继续上涨，A股市场核心资产坚挺小跌，中小微盘股领跌；中证全指下跌0.78%至4869点，成交额小幅缩小到1.11万亿。

从K线图上看，中证全指震荡下跌，期间的反弹都无法站上5日均线，走势较弱；而成交量的萎缩又暗示下跌动能不足。

综上所述，对于后市走势，我还是保持上周观点，第一支撑可能在60日均线4812点附近，约有1.2%的下跌空间。同样方法分析上证指数，第一支撑在3320点附近，约有0.9%的下跌空间。

盘后传来“美股三大指数集体收跌，中概股大跌”、“A股再迎分红潮”等多空消息，似乎底部就在眼前，不远了。

全周（3.24~3.28），上证指数下跌0.4%，中证全指下跌1.28%，中证A50上涨0.6%，成为唯一的上涨指数，中证A500下跌0.34%，沪深300持平，中证500下跌0.94%，中证1000下跌2.14%，中证2000下跌3.9%，微盘股大跌4.75%。

全周盘面上，鸡肉、医药、创新药、减肥药、交通设施、多元金融、光刻机、宠物经济等少数板块小涨；水产品、海洋经济、公共交通、时空大数据、算力租赁、边缘计算、东数西算、可燃冰、云计算等多数板块大跌。

配置机会

转债市场同样遇冷，仅有4只转债本周创新高。中证转债微跌0.2%，日平均成交额缩小14.46%到560亿元；宁远转股价值等权指数下跌1.93%，宁远转债等权指数下跌0.72%，宁远低风险转债等权指数小涨0.25%；活跃可转债大跌3.4%。

平均转股价值为100.39元，平均转债价为130.64元，平均纯债价值为103.59元，整体转股溢价率上升2.4个百分点到30.12%，整体纯债溢价率下降1.39个百分点到26.11%，中位溢价率略升0.5个百分点到23.67%，继续略高于黄铜坑（20%~23%）。

注：宁远转债等权指数计算方法参见《普通散户能在可转债上能赚多少？》；中位溢价率指的是转股价值在95~105之间的可转债算数平均溢价率，具有很强的代表性，是最好的观察市场溢价率变动指标；整体转股溢价率、整体纯债溢价用平均转债价、平均转股价值、平均纯债价值计算；宁远转债正股等权指数修改为更能反映下修影响的宁远转股价值等权指数。

注：活跃可转债（通信达指标：880677）为成交额超过2亿元的可转债指数，用于评估活跃可转债投资收益。

注：宁远低风险转债等权与宁远转债等权指数计算方法类似，不同的是只选择低于保本价的转债作为计算样本，用来表示只做低风险转债能够取得的收益，参见《10%，到底难不难？》。

中证转债、宁远转债等权指数本周跌幅小于大盘，年内继续跑赢中证全指、上证指数。

可转债市场有483只可转债交易，有永贵转债上市；有威派转债、沿浦转债、雅创转债、神码转债强赎退市，精测转债、海环转债、亚药转债到期赎回退市。

从涨跌幅区间统计看，周跌幅在1%以内的转债最多。

从规模、风险分类统计看，超大盘转债微跌0.1%；低风险转债微跌0.07%，最为抗跌。

注：微盘：流通面值0~3亿元；小盘：流通面值3~6亿元；中盘：流通面值6~10亿元；大盘：流通面值10~50亿元；超大盘：流通面值50亿元以上。

注：低风险：AAA级偏债型，或者低于保本价正常到期赎回的；中低风险：非低风险的，且低于保本价暂无退市风险的；中风险：高于保本价，低于赎回条件转股价值的，赎回条件转股价值一般为130元；中高风险：高于赎回条件转股价值，且低于160元的；高风险：高于160元，或者正股ST、有退市违约风险的。

从行业概念板块看，有机硅、云计算、宠物经济、稀土永磁、农药化肥、塑料、水务、农业综合、鸡肉、减肥药等板块涨幅居前；机器人腱绳、铜缆高速连接、AI智能体、液冷服务器、卫星导航、电气设备、一带一路、新型工业化、无人驾驶、财税数字化等板块跌幅居前。

涨价题材回盛转债正股连续20cm涨停，累积涨幅翻倍，转债暴涨居首；润禾转债上演末日微盘妖债行情，逆正股大涨上榜；京源转债不赎回，正股和转债齐大涨；荣泰转债、道恩转债随正股大涨上榜。

上周涨幅第一的永安转债炒作熄火，随正股大跌居首；洛凯转债溢价率收窄，大跌上榜；赎回压力下，凯盛转债、湘泵转债随正股大跌上涨。

按可转债数量加权计算风险等级，市场整体风险下降到R3.04级，整体处于中风险略高位置。中低风险、低风险转债占比为31%，比上周末高2个百分点，配置机会凸现。

本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。

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