$北方铜业(SZ000737)$   

025年3月铜价确实出现了大幅上涨的情况。3月20日，伦敦金属交易所（LME）铜价盘中突破10000美元/吨大关，创下近十年新高；纽约商品交易所（COMEX）铜期货收于5.129美元/磅（约11283美元/吨），逼近历史峰值；国内沪铜主力合约单日暴涨1020元/吨，收于81670元/吨，刷新历史纪录。主要原因如下：

- 宏观政策因素：美联储降息预期升温，美元指数走弱刺激大宗商品icon金融属性；国内稳增长政策加码，电网投资预算同比提升12%，直接拉动铜材消费。

- 关税政策因素：美国icon加征进口铜关税预期不断升级，引发COMEX铜期货价格表现持续强于LME铜价，导致全球铜在关税实施前因套利icon和美国企业备库需求流向美国，加剧了区域性供需失衡。

- 市场供需因素：一方面，铜精矿加工费持续走低，2025年多个铜矿icon企业下调产量目标，全球铜矿供需缺口将更大，矿产端供应增速放缓传导至冶炼icon端减产预期；另一方面，新能源汽车、光伏装机与数据中心建设推动铜消费年均增长3.5%，终端需求电力电网投资增速平稳，AI算力需求爆发也拉动了电力系统icon耗铜量，铜的需求较为强劲。

- 资本因素：沪铜主力合约持仓量虽有部分多头获利icon离场，但LME投机净多头寸增至历史高位，资本对铜价的上涨起到了推动作用。