【行情回顾03.28】
市场表现：市场全天震荡调整，创业板指领跌。个股涨少跌多，其中942只上涨，111只持平，4352只下跌。
资金动态：沪深两市全天成交额1.12万亿，较上个交易日缩量717亿。
板块强弱：贵金属、影视、多元金融、创新药等板块涨幅居前，草甘膦、化学原料、化肥、风电等板块跌幅居前。
【机构观点】
市场研判：《中信建投 | 重要时间节点 调整尾声 静待转机》
整体上下周虽然只有四个交易日，但时间节点却显得非常重要，下周是一季度末、三月末、四月初、清明小假、国内重磅经济数据PMI发布和美国关税政策落地等多重交织的时点。展望后市，市场成交量下降的现状有望短期结束，后续行情更有可能受资金对基本面改善的预期推动，未来需在财报披露季关注受基本面缺陷引发的个股波动风险，谨慎追高、保持理性。题材机会方面，科技风格短暂休整后有望持续，但需关注板块轮动或加快，结构性机会把握难度或增加。综合而言，对于后市，我们基本维持乐观观点，可逢低布局科技优质资产，需关注波动风险。
行业热评：《中信建投 | 创新药产业链投资机遇》
近年来，创新药企营业收入逐步增长，亏损实现缩窄，研发费用基本持平。在政策上，集采与医保谈判常态化，商保带来潜在增量，对创新药的支持力度有望进一步增加。在技术上，全球ADC药物2023年销售额达104亿美元，中国相关公司加速ADC布局与推进，逐渐迎来收获期；GLP-1减重赛道发展成熟，竞争从单一减重升级到多重获益，新靶点存在潜在出海机会；IO多抗赛道AK112率先实现突破，TCE技术从血液瘤走向实体瘤和自免。我国创新药全球竞争力持续增强，NewCo模式成为创新药出海新选择。国家政策鼓励创新药发展，新技术推动行业快速发展，出海迎来新机会，我们持续看好创新药行业。
【市场要闻】
1. 【中行、建行、交行、邮储四大银行发布定增预案引入财政部战略投资 总金额5000亿元】财联社3月30日电，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行发布公告披露向特定对象发行A股股票预案，引入中华人民共和国财政部战略投资。具体来看，中国银行公告，拟向财政部定增募资不超过1650亿元。建设银行公告，拟向财政部定增募资不超过1050亿元。交通银行公告，拟定增募资不超过1200亿元，发行对象为财政部、中国烟草和双维投资，其中财政部拟认购金额为1124.2亿元。邮储银行公告，拟向财政部、中国移动集团和中国船舶集团发行A股股票，募集资金总额为1300亿元，其中，财政部拟认购1175.7994亿元。从此次四家银行发布的募资公告来看，募集资金合计5200亿元，用于补充核心一级资本。其中，财政部拟认购的金额上限刚好约为5000亿元。
2. 【国务院发展研究中心王青：今年新能源汽车销量有望达到1700万辆 整体市场增长约3%-4%】财联社3月30日电，在中国电动汽车百人会论坛2025上，国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青表示，新能源汽车对燃油汽车以替代效应为主，去年国内替代效应约98%，今年新能源汽车销量有望达到1700万辆，国内新能源乘用车市场占有率将接近58%。综合判断，在不出现新扰动因素条件下，2025年我国汽车销量大致增长3%-4%。此外，王青认为，以旧换新政策仍有较明显的政策效应，政策覆盖约2500万辆乘用车，将激发下沉市场和中西部地区市场潜力，预计将拉动汽车报废、置换新增消费超过200万辆；判断今年尚无明显的提前消费效应。2020年以来市场被抑制需求约270万辆，今年仍有50-100万辆被抑制需求待释放，但在明年需观察。
3. 【工信部副部长辛国斌：将加快自动驾驶产业化发展 有条件批准L3级自动驾驶车型生产准入】财联社3月29日电，工信部副部长辛国斌今日在中国电动汽车百人会论坛2025上表示，工信部将抓紧编制新时期智能网联新能源汽车产业发展规划，加强部门协同，完善支持政策，持续巩固扩大产业竞争优势，扎实推动我国汽车产业高质量发展。第一，进一步加强技术攻关突破，支持龙头企业牵头，大中小企业融通创新；第二，加快自动驾驶产业化发展，推进智能网联汽车准入和上路通行试点，完善标准体系，有条件批准L3级自动驾驶车型生产准入，推动道路交通安全保险等法律法规完善；第三，积极稳定和扩大汽车消费，编制实施新一轮汽车行业稳增长工作方案，落实好汽车以旧换新；第四，推动全产业链数字化转型，推动人工智能在汽车研发设计、生产制造、运营管理等场景应用；第五，进一步深化行业管理改革，加快机动车生产准入管理条例立法，完善企业退出机制，推进汽车生产准入管理改革。
4. 【国家发改委：将针对汽车行业无序竞争等乱象进行整治 维护公平竞争】财联社3月29日电，在今日举办的中国电动汽车百人会论坛2025上，国家发展改革委党组成员、副主任郑备表示，当前我国汽车行业无序竞争问题比较突出，有的企业不惜牺牲利润，抢占市场，虚假宣传、恶意抹黑等现象也时有发生。不仅短期内造成行业利润下降，长期还将影响技术创新、产品的质量安全，削弱产业的竞争力。我们将与有关部门一道系统施策：一是着力整治市场乱象，规范竞争秩序，维护公平竞争，加强汽车市场的价格监测，行业自律、舆论引导，及时通报不正当竞争的典型案例。二是严格市场监管，严格查处技术标准不达标、质量安全不过关的产品，守牢质量安全底线。三是规范招商引资，按照加快构建全国统一大市场的要求，打破地方保护和市场，规范地方招商行为。希望骨干企业树立长远眼光，强化责任担当，将发展重点放在提质量、优服务创品牌上来，把保障消费者利益摆在更加突出的位置，走在前做表率。
5. 【证监会：禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借股份】财联社3月28日电，中国证监会发布《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定》，自公布之日起施行。其中提到，禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借股份。为了落实《关于加强上市公司监管的意见（试行）》有关禁止限售股转融通出借的要求，做好与《上市公司股东减持股份管理暂行办法》第十八条有关上市公司股东不得通过转融通出借存在不得减持情形股份规定的衔接，回应市场关切，删除《承销办法》第二十一条第三款有关参与IPO战略配售的投资者可以在承诺的限售期内出借获配证券的规定。
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