近期市场趋弱，回调或尚未结束，哪些方向值得关注？

近期市场趋弱是市场结构、流动性转弱和季节效应共同引起的，中信建投认为目前看季节性回调尚未结束。

当前A股面临关税带来的宏观经济和美元指数的不确定性，国内经济增长和通胀低迷的冲突，指数向上突破阻力位动能不足而向下大跌风险有限。

因此短期市场上下空间皆有限，预计仍以指数震荡整固和行业快速轮动为主要特征。四月首先重视红利避险和一季报超预期方向。 $港股红利低波ETF(SH520550)$

市场回顾

A股市场：上周A股市场小幅下跌。上证综指报3351.31，下跌0.40%；深证成指报10607.33，下跌0.75%；创业板指报2128.21，下跌1.12%。

行业上，医药生物、农林牧渔、食品饮料板块表现靠前，计算机、国防军工、通信板块表现靠后。A股市场步入国内经济与业绩数据验证期，加之海外美国对华政策加码关键窗口临近，叠加市场风险偏好有所回落，A股主要指数继续调整。从具体方向来看，AI、机器人等前期科技热点主题方向继续显著调整。

数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年3月28日

海外市场：上周海外主要股指大多下跌，其中美股标普500、道指、纳指指数跌幅分别为1.53%、0.96%、2.59%；日经225指数下跌1.48%。

港股市场：上周港股市场调整下跌，恒生指数下跌1.11%，恒生科技指数下跌2.36%，恒生国企指数下跌1.55%。恒生综合行业方面，医疗保健业（3.41%）、原材料业（2.50%）和综合企业（2.01%）涨幅居前，资讯科技业（-2.31%）、工业（-2.01%）和金融业（-1.12%）跌幅居前。

后市展望

展望未来，短期股指以震荡为主。

全年科技占优方向不变，待短期市场调整后，继续挖掘有望出现产业趋势和率先实现盈利兑现的优质科技方向。4月即将进入财报披露季，资本市场对于基本面的关注进一步提升，市场风格或持续从主题交易切换到基本面逻辑。

对港股而言，在国内科技快速进步的催化效应下，外资仍会重视中国资产重估的机会，而港股AI应用端资产的稀缺性尤为突出，整体估值提升的趋势将延续。在科技行情带动下，港股有望迎来修复机会。配置方向上，可考虑重点关注以下方向：

消费复苏，包括可选消费与必选消费：消费场景修复，疫情后线下消费（餐饮、旅游、航空）需求回暖，叠加政策刺激（如香港与内地通关）。消费升级，中产阶层需求驱动高端消费（白酒、免税、运动服饰）。此外，食品饮料、日用品的稳健需求支撑业绩。 $消费ETF沪港深(SH517550)$

生物医药与创新药：政策支持，医保谈判规则优化，鼓励创新药研发。国产创新药海外授权（License-out）加速，打开全球市场。经历集采冲击后，具备核心技术的药企估值修复空间大。

高股息资产：利率下行周期，高股息资产（公用事业、电信、能源）吸引力提升。市场波动加剧时，现金流稳定的行业更具防御性。 $港股红利低波ETF(SH520550)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。