一、核心投资逻辑
1. 市场增长确定性
- 市场规模：2023年1200亿元→2025年2600亿元（CAGR 28%）
- 渗透率提升：新能源汽车/电力/电子领域替代率年均提升8-12pct
- 成本优势：铜铝价差维持7.5万元/吨（铝全生命周期成本低35-45%）
2. 政策驱动
- 中国：再生铝占比目标30%（2025年已达标32%）
- 欧盟：CBAM碳关税暂未覆盖铝制品
- 美国：IRA法案补贴铝代铜项目35%
二、高价值赛道分析
1. 新能源汽车
- 高压线束：51%替代率（比亚迪AI焊接良率99.8%）
- 电池壳体：89%替代率（立中集团免热处理合金）
- 电驱系统：23%替代率（精达股份高导铝绕组）
2. 电力基础设施
- 国网2025年规划：
- 铝合金电缆采购占比45%
- 特高压项目铝代铜率40%
3. 高端电子
- iPhone 17铝制中框（减重25%）
- AI服务器散热片（热导率+50%）
三、技术突破
技术方向 突破点 代表企业
高导铝合金 南山AlRE7合金（64% IACS） $南山铝业(SH600219)$
超薄铝箔 神火4μm量产 神火股份 $神火股份(SZ000933)$
磁脉冲焊接 特斯拉接头强度≥母材95% 安费诺
四、重点标的
企业 核心优势 2025E PE
南山铝业 高导铝合金（64% IACS） 18x
神火股份 全球最薄4μm铝箔 15x
立中集团 再生铝+一体化压铸 22x
五、风险与对冲
1. 主要风险
- 铜技术反制（日本超导铜临界温度-50℃）
- 印尼铝土矿出口限制（占全球供应25%）
2. 对冲策略
- 期货：买入沪铝看跌期权（行权价18,500元）
- 股票：做多南山铝业/做空江西铜业
> 投资建议：
> 1. 主线配置（60%仓位）：高导铝合金（南山）+超薄铝箔（神火）
> 2. 卫星布局（30%仓位）：汽车压铸（立中）+电子散热（东阳光）
> 3. 风险控制（10%）：铜铝比价对冲+政策跟踪
本文作者可以追加内容哦 !
