特朗普称不在乎车企涨价！

【市 场 综 述】

A股三大指数集体下跌。截止收盘，沪指跌0.46%，收报3335.75点；深证成指跌0.97%，收报10504.33点；创业板指跌1.15%，收报2103.70点。行业板块方面，电信服务、日常消费零售、家电板块相对表现较好；消费者服务、国防军工、建筑表现相对较弱。

数据来源：Wind

【要 闻 点 评】

1.3月份中国采购经理指数扩张加快

3月份，春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动加快，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点。三大指数均在扩张区间继续上行，我国经济总体保持扩张。产需两端扩张加快。生产指数和新订单指数分别为52.6%和51.8%，比上月上升0.1和0.7个百分点，扩张有所加快。三大重点行业PMI稳中有升。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为52.0%、52.3%和50.0%，比上月上升1.2、1.4和0.1个百分点。价格指数有所回落。受近期原油、铁矿石等部分大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.8%和47.9%，比上月下降1.0和0.6个百分点，制造业市场价格总体水平有所下降。市场预期基本稳定。生产经营活动预期指数为53.8%，比上月下降0.7个百分点，持续位于扩张区间，制造业企业对近期市场发展总体保持乐观。（券商中国）

点评：

3月制造业和服务业PMI均处于扩张区间，反映经济运行延续平稳，内生动能逐渐改善。

2.特朗普称不在乎车企涨价

美国总统特朗普3月29日在接受NBC新闻采访时表示，在他宣布将对所有外国制造的汽车征收25%的关税后，如果外国汽车制造商提高价格，他“根本不在乎”。当被问及他最近向汽车行业的首席执行官们传达了什么信息时，特朗普说：“信息是祝贺，如果你在美国制造汽车，你会赚很多钱。如果你不这样做，你可能不得不来美国，因为如果你在美国制造汽车，就没有关税。”当被问及是否警告过外国车企高管勿将25%关税转嫁给消费者时，特朗普回应：“我从未说过这种话，对涨价毫不在乎，因为消费者会转向购买美国车。”“我希望他们涨价，这样一来人们就会购买本土制造的汽车，我们有很多。”在长达数分钟的回答中，特朗普三次重复“毫不在乎”这一表述。据悉，即将于下周生效的关税将冲击价值2400亿美元的汽车贸易。去年美国市场售出的约1600万辆汽车中，进口整车占比近半。（券商中国）

点评：

特朗普不惜以牺牲消费者利益为代价坚定推行大规模关税，意在重振美国工业基础。

【市 场 观 点】

A股三大指数集体下跌。行业板块方面，电信服务、日常消费零售、家电板块相对表现较好；消费者服务、国防军工、建筑表现相对较弱。消息面上， 3月份，春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动加快，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点。产需两端扩张加快。生产指数和新订单指数分别为52.6%和51.8%，比上月上升0.1和0.7个百分点，扩张有所加快。美国总统特朗普3月29日在接受NBC新闻采访时表示，在他宣布将对所有外国制造的汽车征收25%的关税后，如果外国汽车制造商提高价格，他“根本不在乎”。当被问及他最近向汽车行业的首席执行官们传达了什么信息时，特朗普说：“信息是祝贺，如果你在美国制造汽车，你会赚很多钱。如果你不这样做，你可能不得不来美国，因为如果你在美国制造汽车，就没有关税。”

配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路，本轮中国资产行情的主要逻辑是以AI和创新药为代表的自主创新驱动。或可继续关注科技领域中端侧AI+国产算力+军工+锂电+港股创新药的主线；此外，在供给端出清方面可关注铝、钢铁及面板，在消费补短板方面建议关注线下新零售和酒店。如果从一季报潜在超预期的视角来看，可关注风电零部件、工程机械、汽车电子、眼科药店、服务性消费等细分环节。同时也可以关注一些持续受益于险资增配的港股红利资产。

【投 资 风 向】

活跃资金明显退潮

市场情绪虽然还未达到类似2024年初或是9月份的冰点，指数位置也明显更高，但是在交易层面也已经完成了快速降温过程。A股融资买入额占总成交额的比重从2月21日高点的10.8%下降至3月28日的9.0%，接近1月8.9%的平均水平，离1月初的低点（7.5%）也已不远。

今年前两个月财政支出重新向民生保障方向倾斜的趋势非常明显

从支出结构上看，民生相关项目同比+5.6%，而基建相关项目同比-5.6%，基建支出增速是2021年以来首次转负。2023年下半年开始到2024年四季度，基建支出占比从22.2%上升至23.3%，民生支出占比从43.7%下降至42.1%。今年1~2月，民生支出占比重回上升趋势，达到46.7%的历史高位，而基建相关支出占比回落至20.2%。

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