上周，银行业的优等生招商银行发布了一个不是特别好看的财报，当天招行放量大跌，虽然这两天有点企稳的迹象，但市场对于银行股的投资开始出现了分歧。 银行作为红利指数中权重比较比高得行业，贡献了红利指数的上涨，对于红利指数有着举足轻重的作用。如果后续银行股开始下跌，哪些红利指数影响会最大呢？这个问题，可以转化成哪些红利指数银行业占比相对比较高？对于这些指数，可能大家需要关注一下银行业的基本面和投资逻辑变化了。
投资分歧我简单梳理了一下，银行业当下驱动力和风险点有下面几个点：
上周末银行业的大事情莫过于四大行定增，下面是通过Alice整理的这个事情对于银行业的影响。虽然今天收盘银行业难得飘红，但这上涨是否已经反映了部分利好的兑现呢？ 
我自己对于银行业关注和研究并不是很多，但是我有个特别深刻的印象。之前做沪深300指增策略的时候，各种挖掘银行业的基本面因子，包括银行业特征因子，都不如直接拿着招商，宁波和平安和建行这些零售股份行好使，当时指增的逻辑其实更多的是做多股份行，做空四大行还有民生银行。但最近，尤其是“中特估”之后，四大行的表现显著高于股份行，整个银行业的投资逻辑其实发生了很大的变化。 对于风格策略类指数，我感觉可能大家会被当下的历史业绩带偏，认为这些业绩的创造更多的是指数的编制规则或者持仓的“风格”贡献的，而忽视背后持仓的行业因素。比如对于红利低波，可能更多的偏向于银行业，银行业好的时候，可能指数相比其他能够显著拉开差距，又比如，又有一些指数可能煤炭行业配置多一点，红利指数的上涨可能更多的是收益率煤炭行业周期性变化，这其实更多的是行业驱动，而不是风格驱动。
所以，分析红利类指数，是应该穿透持仓下去看一下具体的行业分布，如果你自己没有行业观点，那就尽量选择行业均衡一点的指数。
银行权重我简单搜索了一下有指数跟踪，同时比较主流的红利指数有。
考虑到几个标普相关红利指数没有历史权重数据，所以我没有纳入考虑。下面是从2023年到现在的相关性分析，
拉完数据之后，我的感觉是：我的天，红利指数真的太卷了，这么多的产品，相关性这么高，真的有必要吗？ 从统计数据来看，最新的持仓，显然低波风格类的红利指数明显配置银行比较多，在深交所上市的银行相对比较少，所以对应的权重比较小。
下面是几个主要的红利指数历史上银行业权重的变化，对于低波类的风格指数，银行的权重基本是显著增加的。但比较好奇的300红利低波的权重却反而是下降的。
下面是几个重要指数的更加细分的行业权重变化，300红利低波中股份行，国有行，城商行分布基本接近，差别并不是很大。
对于沪港深红利成长低波，因为有投资港股，所以有部分港股银行。
相对于红利指数来说，早期股份制银行比较多，后面显著减少，最近开始有稳定的增加。
目前低波类的指数在银行业上权重比较大，如果后续银行股拐头向下，可能这些指数的影响会比较大。对于单一行业占比比较高的策略指数，大家还是需要关注一下行业的一些基本面变化，没有YYDS的行业，也没有YYDS的风格指数。
红利指数真的是太卷了！！！这么多机构卷红利风格，为了突出自己的差异化，开始卷不同的指数，现在卷到没法继续卷，然后开始去卷现金流指数了。但同类型的风格指数，作为普通的个人投资者，我心中不免会有一个疑问：
我们真的需要搞这么多同质化的产品吗？
需要吗？
不需要吗？
需要吗？
与其投入这么多资源去做差异化竞争，还不如直接把钱花在刀刃上，直接打价格战！ 至此，全文完，感谢阅读。
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