IDC向AIDC演进，智算需求或推动行业景气度回暖。

1)20-23年:新基建强供给&互联网监管弱需求，我国IDC短期供需失衡。一线城市机柜服务费单价自2020年起，上架率及服务费单价均呈下滑趋势。

2)23年后:新增供给减缓&智算推动AIDC需求，我国IDC行业景气度有望再次提升。借鉴海外数据中心2023年的表现，智算中心需求提升带来的IDC空置率下降和租赁价格走高有望在国内重现。

行业分析:AIDC建设技术行业门槛提升，需求爆发下有望加速行业出清，关注具备资源禀赋和客户优势的龙头IDC厂商。

1)需求端:Deepseek推动云巨头重Capex，未来三年或增千亿AIDC市场。

2)供给端:集约化、绿色化、高密化抬高行业门槛，龙头受益于行业出清。根据IDC，中国内地Top5服务商市场份额从2022年的49%提升到2023年的51%以上。