海闻社观察 可惜张仲景不是个厨师。
往年在论坛上，仲景食品送香菇酱都是大家津津乐道的话题，甚至有教大家怎么通过融资账户套利买1股香菇酱的，但今年似乎都没什么人讨论了。
投资者聊的比较多的，是同时披露的2024年业绩：
报告期内，公司营收10.98亿元，同比增长10.4%，归母净利润微增1.81%至1.75亿元，扣非净利润增速约为1.83%。这是仲景食品营收首次突破10亿元大关，净利润亦创下历史新高，但和营收增长不匹配的净利润增速，还是让中小股东有些担心。
图源：公司年报
据了解，仲景食品成立于2002年，位于中国香菇之乡河南南阳西峡县。
一开始，公司并不是做香菇酱的，主要依靠花椒油做B端生意，到2008年，公司才宣布推出香菇酱产品，一下子就卖爆了。
但从去年的年报可以看出，上市后公司的日子并不算好过，虽然险守增长红线，但这显然是通过以价换量做出了一点牺牲换来的。
在去年，香菇、香葱等核心原料价格上涨，叠加电商推广费激增40.74%，这些因素都侵蚀着公司调味食品的利润，公司毛利率去年下滑2.43%，只剩下39.19%。
从渠道来看，公司的经销效率出现恶化，经销渠道收入仅微增0.47%，直销业务占主营业务收入的60.67%，主要系电商直销（DTC）及食品工业用户占比提升。
截至2024年末，仲景食品经销商总数达2207个，相比2023年末净增256个。其中华中、华东区域经销商分别净增77个、74个，是经销商增加最多的两大区域。
公司在去年还花了不少的推广费用，合计7578.12万元，同比增长 40.45%，其中包括1536.67万元的广告宣传费，基本都是高铁地铁广告，如果没能达成宣传预期，肯定还是挺亏的。
前年春天，仲景食品说要把香菇酱卖出10亿元营收，目前显然很难。香菇酱这个细分赛道场景太狭窄，当当山大王可以，但想靠单一业务做出全业务的规模可太难了。香菇酱也没什么核心壁垒，做别的酱料像老干妈这些，顺手一布局，都在挤占仲景的空间。
公司也不是没有尝试过其他业务的布局，但除了上海葱油贡献了超亿元收入，其他的蒜蓉酱、0脂辣酱等新品基本都不算成功。试图破局的上海葱油亦面临增长天花板，畅销但没出圈，太好模仿以至于到处都是仿冒产品，且品类延展性有限，不可能复制香菇酱的规模，实现第二曲线的催生。
在经营中，仲景的产品也时常受到食品安全的质疑，比如今年就有消费者在12315平台上反映存在食品安全问题与检验检测问题，这些质疑本身也在考验着仲景对产品品质的控制能力。
就在年报披露前一周，控股股东宛西控股还抛出减持计划，拟减持438万股，套现约1.23亿元。这也让市场理解为公司股东对未来信心不足，家族治理与职业化转型矛盾凸显。
在潮玩和新式零食的新消费浪潮下，哪个企业不懂要抢占心智高地，但能不能理解到位，还是只是懂个皮毛，就很见企业领导层的水平了。
仲景的尴尬的点在于，公司的品牌源于医圣张仲景，其实是和公司卖调味料，形成的“采蘑菇的小姑娘”“民国美女”等国潮IP形象是不符的。你说张仲景要是个厨子，还比较合适，但张仲景作为一个医生，来卖香菇酱和葱油，天然就形成了一些品牌调性的错位。
从西峡香菇到上海葱油，仲景食品需要的不仅是新品，传统品类的转型不能只是停留于对包装的迭代与健康化的营销，知其然知其所以然，怎么真正立足民族品牌优势，将中国食品的文化叙事讲好，才是公司需要理解的。
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