回顾上周（03.24-03.28）的市场表现，上证指数下跌0.40%，创业板指数下跌1.12%，申万半导体指数下跌了1.93%，申万电子指数下跌了2.07%。相较之下，申万半导体指数跑输上证指数1.53个百分点，半导体板块整体表现不如大盘。
（来源：Wind，近1周涨跌幅：2025.03.24-2025.03.28；近1月涨跌幅：2025.02.28-2025.03.28；近6月涨跌幅：2024.09.28-2025.03.28；近1年涨跌幅：2024.03.28-2025.03.28）
（指数过往业绩不预示未来表现。）
接下来我们一起来回顾下，上周半导体板块发生了哪些大事。
【半导体大事件】
1、储存芯片龙头计划涨价，行业回暖趋势或在加速
3月28日，据TrendForce报道，存储芯片龙头近日向客户发出涨价函，预计2025年和2026年存储市场需求将实现增长。（来源：财联社，20250328）
从市场看，存储芯片作为半导体行业的晴雨表，其价格回升可能预示着全球半导体产业正步入新一轮景气周期。其核心驱动因素可能包括：AI算力需求推动服务器市场扩张，技术升级下QLC、LPDDR5、DDR5等产品逐步放量，存储上游控产与库存去化进展，以及AI应用催生终端设备更新等增量需求等。（来源：申港证券，20250328）往后看，产业供需结构有望持续优化，加上行业技术迭代持续共振，半导体板块或迎来新一轮价值重估机遇。
2、美国“实体清单”再升级，国产芯片再成焦点
3月26日，美国商务部工业与安全局将50余家中国科技企业和机构纳入所谓的“实体清单”，涉及AI、服务器、量子计算等多个尖端科技领域。（来源：财联社，20250326）
具体来看，此举可能为半导体国产替代进程注入更强的动力，未来设备与材料的国产化需求或显著提升。长期来看，EDA工具、先进封装等环节的国产化率提升有望成为关键增长点，产业链从“替代”向“创新”升级的趋势可能吸引更多资本布局。（来源：金融界，20250305）在此背景下，具备核心技术突破能力、供应链整合优势及政策红利支撑的细分领域，或迎来半导体自主化浪潮中的结构性机遇。
3、上海出台智算云新政，产业链生产力或将释放
3月26日，上海市印发《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见 （2025-2027年）》， 其中提出，到2027年本市智算云产业规模力争突破2000亿元，云边端协同、产业链条完备的生态体系基本形成。（来源：财联社，20250326）
从行业看，上海新政对半导体产业可能形成三重推动效应：其一，加速国产低精度计算芯片研发，"模型+系统+芯片"协同布局或将直接带动上游材料、设备及设计环节需求；其二，智能算力云服务规模化建设有望催生海量器件需求，可能倒逼存储芯片、逻辑芯片及封装技术迭代升级；其三，创新“基金投资+算力入股”资本模式，既有望引入多元资本又可能加速国产替代，有助于提升国内企业全球竞争力。（来源：证券时报网，20250326）展望未来，上海的政策以智算云为支点，有望撬动全产业链投资，从技术研发到应用落地或将形成正向循环，为半导体行业注入长期增长势能。
【宏观市场观察】
从数据上看，今年1-2月财政支出增速（3.4%）快于收入（-1.6%），显示积极财政政策前置发力（数据来源：财政部，2025.3）。不过进入二季度，关税对出口的冲击或将逐步显现，而房地产在没有进一步政策支持的情况下可能难以维持当前热度，国内经济可能面临环比动能减弱的压力。展望后市，A股或维持弱势震荡格局，但调整的时间和幅度或许有限，偏防御与科技领域的板块可能依旧有结构性机会。中长期来看，未来政策有望积极加码，经济或将继续修复，随着企业盈利恢复，A股有望震荡上行。（来源：银华基金）
【板块观点】
当前，半导体板块在人工智能与政策红利的共振下呈现结构性投资机遇。人工智能方面，当前AI应用领域不断拓宽，在终端消费电子等产品中加速渗透，高性能芯片的需求预计将会与日俱增。根据IDC预测，预计半导体销售额将在2025年实现两位数的增长，并在2030年达到万亿美元，空间广阔。（来源：证券日报，20250326）政策方面，3月《国务院政府工作报告》明确将“人工智能+”行动列为重点，或将推动算力基础设施与智能终端需求扩张，AI芯片及存储领域有望持续受益于大模型应用场景渗透。总之，未来行业估值中枢有望在AI提振与景气回升双重驱动下持续上移，投资者可继续关注海外封锁下的半导体国产替代机遇。
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