汇正财经：重点关注AI智能眼镜新机发布

根据产业链调研，各大厂商正在加快研发 Ai 智能眼镜，小米、字节等厂商的 Ai 智能眼镜有望在二季度发布，下半年则迎来更多品牌的新品发布。小米 Ai 眼镜全面对标 MetaRay-ban，有望采用高通 AR1+恒玄 2700 的芯片方案，搭载摄像头、音频耳机模块、结合 AI 带来非常丰富的功能，比如智能视觉、智能识物、自动识别餐厅等，并给出价位、评分等。

根据 Wellsenn 的测算，小米 Ai 智能眼镜的综合硬件成本约 177.5 美元，此外，小米还有望推出电致变色墨镜版及电致变色彩色版，综合成本约为 1438 元、1651 元。华为盘古多模态大模型，从 2021 年发布盘古大模型 1.0 版本至今已更新到 5.0 版本，能够更精准地理解物理世界，融合了语言和视觉跨模态信息，支持图像理解等功能，预测华为 Ai智能眼镜，硬件创新和强劲大模型的结合将带来更快速的交互体验。

字节在大模型方面能力较强，有望在二季度发布 Ai 智能眼镜。Ai 智能眼镜正在逐步突破，已经发布的雷鸟、小度、Rokid、李未可等品牌陆续发售，未来将有更多新品发布，销量有望持续突破，Wellsenn 预测 2025 年全球 AI 眼镜销售有望达到 550 万台，同比增长135%，随着光波导技术的突破，轻薄化的 AR 智能眼镜也有望获得市场青睐，24 年全球AR 设备出货量为 50 万台，WellsennXR 预测 2027 年全球 AR 眼镜出货量 150 万台。

建议重点关注 AI 智能眼镜、AR 智能眼镜受益产业链，包括 SOC 芯片、光波导光学、其他关键零部件、制造代工等环节。接下来一季度业绩预告将陆续发布，继续重点关注一季度业绩有望超预期的方向，包括 Ai-PCB、苹果产业链、SOC 芯片等方向。整体来看，继续看好算力核心受益硬件、苹果链、AI 驱动及自主可控产业链。细分赛道：

1)半导体代工：2025 年台积电 CoWoS 月产能将增至 6.5-7.5 万片晶圆，2026年月产能将达到 9-11 万片。

2）消费电子：华为阔型小折叠新机发布，搭载钛合金支撑架、UTG 玻璃、水滴铰链。

3）PCB：延续景气度回暖，判断景气度稳健向上。

4）元件：台达确认 GB300 超容配置，LCD 面板价格持续涨价中。

5）IC 设计：闪迪率先涨价，存储板块涨价潮预将到来。

6）半导体代工、设备、材料、零部件：制裁密集落地，产业链持续逆全球化，自主可控逻辑继续加强。

投资分析：

小米、字节等厂商有望在 Q2 发布 Ai 智能眼镜，建议重点关注 AI 智能眼镜、AR智能眼镜受益产业链，包括 SOC 芯片、光波导光学、其他关键零部件、制造代工等环节。从产业链了解到，Ai-PCB 在英伟达 GB200 服务器拉货、CSP 厂商 ASIC 芯片服务器拉货及 800G 交互机拉货带动下，需求强劲，一方面是北美客户需求旺盛，另一方面，阿里、字节、腾讯、百度等国内互联网大厂也加快了拉货节奏，产业链正在积极生产，核心受益公司的 Ai-PCB 满产满销，将带动一季度业绩大幅增长，胜宏科技 Q1 业绩出现了爆发式增长，在 Ai 拉动及 PCB 下游整体复苏的带动下，覆铜板稼动率积极提升，也出现了部分公司涨价情况，建议关注覆铜板涨价受益公司。

AI 端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS 耳机、可穿戴及手机/PC 等 IOT 硬件产品带来创新和新的机遇。继续看好 AI-PCB、苹果链、Ai 驱动及自主可控受益产业链。

风险警示：

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