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利能5档案、密码
股票档案密码
03-26 15:53 投资股票，以研究股票背后的公司产品和运营模式为核心，梳理公司过往档案资料，还原一个最真实的公司原貌，推衍公司未来发展前景，深度理解公司投资逻辑。（本人希望通过研究公司找到落难得王子，相信只要是王子，困难过后，始终是王子。）
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来自：福建
利能5
0.58
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ST亿利
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$利能5(SZ400227)$$ST亿利(SH600277)$
利能5（400227）股本35.61亿股，市值21.01亿元，0.59元/股。
欢迎交流，不推荐股票，不技术分析，不短线，只研究企业过去与未来，梳理企业投资逻辑。
本人尽量收集公司档案，但一个人还是有限，如有疏漏之处还请不吝补充。
1.氢能电解槽
产能与产量：氢田时代新一代碱性电解槽（1000标方、2000标方）已完成高强度验证，年产500台（2.5GW）的自动化生产线已落成，2024年产能提升至300台/年，但订单已排至2025年2月，处于满产状态。
价格与竞争力：出口单价约1000万-1500万元/台，仅为欧洲同类产品价格的一半，性价比优势显著。2022-2024年出口订单连续三年翻番，产品覆盖欧洲、中东等高价市场。
技术壁垒：拥有多项专利技术，且通过国际认证，可靠性与耐用性优于同行，形成技术护城河。
氢能竞争加剧：国内碱性电解槽厂商加速扩产（如隆基氢能2025年规划产能5-10GW），价格战风险显现。公司主要聚焦海外市场，避开国内激烈的价格竞争。国内电解槽市场2024年进入冷静期，订单规模同比下滑，但海外需求（尤其是欧洲绿氢项目）持续增长。
2.光伏发电业务
装机规模：330万千瓦光伏电站已于2023年11月并网，仅此一项即可贡献每股0.31元业绩。预计可实现电费收入约15亿元/年，沙漠地区土地租金低，叠加规模化运营，度电成本可控制在0.25元/千瓦时以下，显著低于东部地区同类项目。
利能5拥有内蒙古库布其200万千瓦光伏治沙项目45.02%股权，该项目大股东是三峡能源，年均发电量41亿千瓦时，该项目于2021年开工建设时组件价格高达2.2元/瓦，当前组件价格已跌至1元/瓦以下，导致初始投资成本偏高；库布其40万千瓦项目作为“光伏+制氢”一体化项目利能5和三峡能源各持48.5%股权，装机容量40万千瓦，年制绿氢1.55万吨；甘肃武威50万千瓦光伏治沙项目2023年9月27日并网发电，年发电量9亿千瓦时，绿氢用于绿肥及绿色化工，该项目是公司联合中国核能二级子公司中核汇能共同开发。
区位优势：电站位于西部沙漠地区，土地成本低，光照资源丰富，光照年利用小时数可达1600小时以上，显著高于全国平均水平，叠加“三北工程”享受国家补贴及地方税收优惠。
规划项目
内蒙古库布其光伏治沙扩建项目
规划规模：亿利洁能计划在库布其、乌兰布和、腾格里沙漠打造千万千瓦级新能源治沙基地，与国家电投等央企合作推进风光氢储一体化项目。
其他沙戈荒地区项目
甘肃腾格里沙漠项目：依托武威模式复制推广，目标新增大规模治沙光伏电站。
上海庙阳光谷吉瓦级基地：规划风光氢储新材料低碳产业基地。
3.煤化工行业
PVC和房地产业务相关性强，现房地产下行，内蒙古政策严控新增PVC产能，存量产能需通过“减量替代”优化，PVC业务也是缩减厉害。
4.和三峡能源深度绑定
2021年，亿利集团曾通过协议转让11.17%的利能5股权给三峡能源控股子公司安徽三峡，还有利能5和三峡能源共同开发多个光伏电站项目，双方均是合作开发项目的第一或第二大股东。
5.关联方占款
放在关联方亿利财务公司的存款余额为39.06亿，该资金主要用途为向母公司亿利资源集团及其关联方发放贷款，但相关贷款已被划分为次级贷款（不良贷款的一种），2023年已计提4.2亿元。截至2023年，亿利集团总资产1085.58亿元，但受限资产（如质押股权、抵押固定资产）占净资产比例超过50%，实际可自由支配资产有限。
亿利集团深耕库布其沙漠，拥有约900万亩沙漠土地资源，通过“三北工程”获得国家补贴（每亩200元/年），叠加光伏项目土地租金收益，年综合收益大概40亿元左右。
6.退市原因及回主板条件
面值退市
（1）公司股本总额不低于5,000万元；社会公众股东持有的股份占公司股份总数的比例达到25%以上；公司股本总额超过4亿元的，社会公众股东持有的股份的比例为10%以上。
（2）市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项（公司股本 35.61 亿股，和的可能性更大）：
最近3年净利润（扣除非经常性损益前后的孰低者，以下皆同）均为正，且最近3年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元；
预计市值不低于50亿元，且最近一年净利润为正，最近一年营业收入不低于6亿元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2.5亿元；
预计市值不低于100亿元，且最近一年净利润为正，最近一年营业收入不低于10亿元。
（3）公司董监高具备法律法规、本所相关规定及公司章程规定的任职资格，且不存在影响其任职的情形（市场禁入措施，期限尚未届满；最近36个月内受到中国证监会行政处罚，或者最近12个月内受到证券交易场所公开谴责（公司和控股股东分别于2024年5月9日和9月7日被证监会立案调查，尚未结案）；因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见）。
（4）因市场交易类指标强制退市的公司，自其股票进入全国中小企业股份转让系统等证券交易场所转让之日起满3个月。
7.小结
优势
利能5未来的潜力在光伏电站发电，而电力是生活、工业、自动驾驶、机器人发展的基础。
劣势
大股东拥有大量可供建设光伏电站的沙漠土地资源，该土地带来的补贴和租金收入是稳定的现金流，但这些土地是否早已被抵押，是否有被处置的风险？
利能5依然存在资产被处置、甚至清算的可能，风险不可忽视！
小结
潜力指数★★★
风险指数★★
可以纳入股票池
注：：班长在此申明，上诉所发的内容用于个人逻辑分析和记录，不构成任何投资建议。
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