一、行情回顾：白羽鸡价格触底反弹，供需错配驱动短期行情
近期白羽肉鸡价格强势反弹引发市场关注。数据显示，3月31日毛鸡成交价达3.62元/斤，较1月中旬的"10元4斤"低点反弹约40%。这一波行情主要源于春节补栏断档导致的阶段性供应收缩：当前出栏毛鸡对应1-2月养殖户低补栏期，屠企收购难度加大形成价格支撑。但需注意，当前价格仍处历史低位（2024年肉鸡均价7.6元/公斤，为2018年以来最低），行业仍处周期底部震荡阶段。
二、产业链深度拆解：上游种源格局重塑，下游食品化转型加速
上游种源环节：祖代引种量仍是长周期核心变量
2022年祖代鸡引种量仅96.3万套，同比降22.7%，引种缺口传导至商品代需约18个月。当前益生股份（祖代市占率30%）、圣农发展（国产种源突破者）等龙头企业有望优先受益于种源供给收缩带来的溢价能力提升。
中游养殖屠宰：规模化进程加速，龙头成本优势凸显
屠宰环节CR6已达40%，圣农发展、禾丰股份等头部企业通过"公司+农户"模式持续扩大市场份额。当前毛鸡养殖完全成本约3.5-3.8元/斤，价格反弹已使部分企业接近盈亏平衡线，具备成本优势的禾丰股份（Q3净利润逆势增长）值得关注。
下游深加工：预制菜风口打开增量空间
鸡肉调理品市场规模年增速超15%，圣农发展（C端爆品频出）、春雪食品（预制菜收入占比超30%）等企业加速向高毛利食品端延伸。当前鸡肉深加工渗透率不足20%，对比欧美40%+水平仍有巨大提升空间。
三、投资机会聚焦：三主线把握禽畜板块机会
种苗弹性标的：周期反转期优先受益
益生股份（父母代鸡苗报价已从1.5元/羽回升至3.0元/羽）、民和股份（商品代鸡苗龙头）或再现2023年鸡苗价格暴涨10倍的弹性。
全产业链龙头：抗周期波动能力突出
圣农发展（唯一实现种源自主可控的全产业链企业），凭借食品端35%+的高毛利率，在周期低谷仍保持盈利韧性，当前PE（TTM）仅15倍处于历史低位。
屠宰加工&肉制品龙头：成本下行红利释放
双汇发展（包装肉制品毛利率35.7%创历史新高），白羽鸡价格低位运行降低原料成本，其鸡肉调理品业务有望复制2024年猪价低位时肉制品利润扩张逻辑。禾丰股份（白羽鸡屠宰市占率10.6%）则受益于区域价差扩大带来的套利空间。
四、风险与操作建议
短期博弈点：4-5月毛鸡出栏量环比或增10%，价格可能回踩3.5元/斤支撑位，建议逢调整布局。
中长期逻辑：农业农村部《种畜禽生产经营许可管理办法》7月实施，行业准入门槛提高加速中小产能出清，龙头市占率提升确定性增强。
跨界替代机会：猪鸡价格联动效应显著，当前猪粮比5.8:1逼近一级预警，若生猪产能去化超预期，禽畜板块或迎来双击行情。
核心标的池：
种源：益生股份（002458）、 $圣农发展(SZ002299)$
屠宰：禾丰股份（603609）、仙坛股份（002746）
食品化：春雪食品（605567）、 $双汇发展(SZ000895)$
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